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比特币横盘震荡，期货市场主导价格走势

根据链上分析师Darkfost发布的最新CryptoQuant报告，比特币近期处于震荡整理阶段。尽管11月下旬以来期货市场活跃度明显回落，但卖方力量依然占据主导，限制了价格突破当前波动区间。

期货交易量萎缩但仍压制现货

自11月22日以来，比特币期货日交易量从约1230亿美元下降至630亿美元，下滑幅度超过50%。这一变化解释了近期市场波动率走低的现状。值得注意的是，即便成交量收缩，衍生品市场仍是价格主导者——其交易规模约为比特币现货ETF交易量（约34亿美元）的20倍，也远高于现货市场交易量（约60亿美元）。

尽管现货ETF资金流向日益受关注，但短期内期货市场的交易行为仍深刻影响短期价格方向。

净主动成交额揭示持续卖压

作为衡量衍生品市场激进买卖行为的核心指标，净主动成交额显示出明确规律：当该数值转为负值时，通常预示比特币进入调整或横盘阶段。负值意味着抛售压力大于买入需求，形成下行动能。

自7月以来，该指标多数时间维持在负值区域。10月初短暂回升曾推动价格创下新高，但随后卖压迅速反弹。过去一个月内，持续的负值读数有效抑制了价格上涨，使市场难以形成趋势性行情。

卖压缓解但仍未达突破条件

一个积极信号是：自11月初起，期货驱动的卖压已出现明显缓和。净主动成交额从约-4.89亿美元修复至约-9300万美元，表明激进抛售速度正在放缓。

然而，分析师Darkfost指出，仅凭此转变尚不足以促成价格突破。当前市场整体流动性偏弱，现货交易与ETF资金流入仍处于低位，既无法消化剩余卖压，也无法支撑持续上涨动能。

未来关注重点

若要打破当前震荡格局，比特币市场亟需现货与ETF领域出现更强劲的资金参与。在这一前提实现前，期货市场仍将掌握定价权，价格走势预计将继续在区间内波动。

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