Strategy股价逼近mNAV1.0警戒线 币安官网注册地址助力投资者把握比特币交易先机

Strategy公司估值逼近关键阈值 投资者警惕mNAV破位风险

1月2日早盘，迈克尔·塞勒领导的比特币核心企业Strategy股价虽出现小幅回升，但较去年7月高点已累计下跌约66%。其核心指标mNAV（市值对净资产价值倍数）稳定在1.02水平，跌破1.0的潜在压力持续加剧。一旦该数值下行，将意味着市场对公司整体估值已低于其所持比特币资产总值。

mNAV破位：投资逻辑的动摇信号

mNAV跌破1.0并非单纯数字变化，而是深层市场信心的体现。当企业估值低于其持有的比特币资产时，直接购买比特币不仅可获得相同风险敞口，还能规避管理费与股权稀释带来的隐性成本。历史数据显示，此类指标破位往往伴随抛售潮，引发连锁反应。

战略布局与市场表现的严重脱节

自2020年8月以来，Strategy持续增持比特币，目前持有量达67.2497万枚，位居全球企业榜首。平均购入成本约为7.5万美元，按当前比特币9万美元价格计算，账面未实现收益接近20%。

然而，市场并未充分反映这一资产优势。公司基础市值约450亿美元，全稀释后估值约500亿美元，相较其资产规模已明显折价。若纳入债务与现金调整后的企业价值基准测算，mNAV预计已低于1.0，进一步放大了投资者的担忧情绪。

增长模式面临可持续性挑战

Strategy长期依赖增发股票募集资金用于比特币收购，其模式高度依赖维持股价溢价。一旦mNAV跌破1.0，即便完成融资，也可能因股权稀释而削弱股东权益，形成反向效应。

近期管理层通过ATM程序完成7.478亿美元融资，宣称可覆盖未来21个月的利息与股息支出。短期流动性问题暂时缓解，但股价与资产价值之间的差距仍在扩大。

公司明确表示，出售比特币仅为“最后手段”，仅在所有融资渠道枯竭且企业价值持续低于资产价值时才会启动。

市场分化凸显结构性矛盾

尽管比特币价格反弹至历史高点下方28%区间，Strategy股价在过去一年中却下跌近50%，半年跌幅超过60%，成为纳斯达克100指数中表现最差的成分股之一。上半年受益于比特币暴涨的涨幅，已在下半年风险规避情绪中被完全回吐。

这种剧烈分化促使市场重新思考：Strategy是否正从一家实体运营企业，逐步演变为“比特币ETF替代投资工具”？经济学家彼得·希夫等批评者指出，过度集中于比特币储备的策略，正在成为投资者负担而非优势。

核心问题深度解析

为何专注比特币储备的企业股价持续走弱？

mNAV跌破1.0后对企业运营的实际影响是什么？

企业持有的比特币数量与真实性如何验证？

一旦破位，企业应采取哪些应对策略？

比特币价格上涨为何未能带动相关股价同步上涨？

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