比特币国库公司股价跌破净值 币安官网与欧易官网注册入口成关注焦点

当前，顶级比特币资金管理公司的股价普遍低于其持有的比特币净资产值，行业正面临严峻财务压力。最新数据显示，在排名前100的比特币国库公司中，接近四成企业的市值已低于其数字资产的实际价值。

比特币国库公司溢价优势丧失

以领先企业Strategy为例，其股价较上年同期折价约17%，反映出投资者信心出现明显下滑。这一趋势标志着此前长期存在的“溢价阶段”正式结束。

从高溢价到折价：扩张模式遭遇瓶颈

在2025年大部分时间里，数字货币储备公司凭借市场热情实现快速增长。其股票交易价格远高于净资产，形成显著溢价，从而轻松获得融资支持，用于增持资产、发行新股且不稀释股东权益。

然而，随着市场情绪逆转，这种扩张逻辑失效。如今，多家企业被迫以低于账面价值的价格出售股份，导致资本结构进一步承压。

分析师警示：折价发行损害股东价值

业内专家指出，当公司以低于净资产的价格发行股票时，将陷入被动局面，不仅无法创造新价值，反而可能削弱原有股东利益。这被视作一种危险信号。

类比灰度危机：市场信心面临考验

宏观分析师亚历克斯·克鲁格将当前状况与2020年代初灰度比特币信托的“信任溢价崩塌”相提并论。当时，该产品因透明度不足和合规问题被质疑为“存在严重缺陷的模式”。

如今，小型企业估值折价已达30%至60%，而行业巨头亦录得17%左右的跌幅。若信心未能迅速修复，跌势或将进一步加剧。

业绩疲软叠加融资困境

数据显示，超过六成的比特币国库公司曾以高于现价的成本购入数字资产，造成浮亏压力。过去几年，多数头部企业回报率落后于标普500指数，2025年底加速下滑的趋势更令市场警惕。

行业或将迎来整合潮

面对融资渠道收窄，市场预计将迎来新一轮整合。实力较强的平台有望以低价收购弱势企业，而部分公司则可能成为并购目标。

在此背景下，运营纪律、长期规划和战略重组将成为生存关键。

未来转向稳健可持续发展

随着外部环境变化，比特币储备公司必须从激进积累转向精细化财务管理。重建市场信任、提升透明度、优化资金配置，将是决定其能否持续发展的核心要素。

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