MSCI保留MicroStrategy入指数，币安/欧易用户关注注册入口与最新地址

MSCI 决定将 MicroStrategy 等数字资产财务公司 (DATCO) 保留在其全球股票指数中，这缓解了人们对立即强制抛售事件的担忧。

然而，这一裁决非但没有平息争论，反而暴露了一个更深层次、更具争议性的问题：一家资产负债表以比特币为主的公司，应该被视为一家经营性企业，还是一个伪装成股权的杠杆投资工具。

MSCI的决定平息了短期抛售，但引发了关于MicroStrategy的更深入讨论。

在公告发布后，MSCI于周二晚些时候确认，在2026年2月的审查期间，不会推进将DATCO从MSCI全球可投资市场指数中剔除的提案。

与此同时，指数提供商明确表示，审查远未结束。MSCI计划就“非经营性公司”展开更广泛的咨询，表明监管层对这类企业的分类标准仍在评估之中。

全球股票指数、分析和数据服务商指出，机构投资者普遍担忧部分DATCO更像是投资基金而非传统企业。目前，已纳入指数的DATCO将继续保留，前提是符合其他资格标准。

但MSCI施加了实质性限制：

• 不会增加这些证券的股份数量、境外纳入系数或境内纳入系数；
• 将推迟新增功能或按规模分段迁移。

实际上，这意味着它们的指数占比被冻结，即便公司发行新股，也无法触发被动资金流入，削弱了长期吸引力。

批评人士警告称，MSCI的裁决只会推迟MicroStrategy的清算。

然而，批评人士认为，该决定只是延缓了清算的到来。安迪·康斯坦将MicroStrategy描述为“一只杠杆率为1.27倍的ETF，以净值交易却需支付10%的杠杆费用”，并指出该公司“没有GAAP收益”，“无法用市盈率估值”，也不应被纳入任何主流企业指数。

简而言之，康斯坦认为，将MicroStrategy视为普通公司是误导性的。它更像是一家高风险、高杠杆的比特币基金，其股权结构不应被误读为稳定企业价值。

人们对优先股发行的担忧也持续发酵。STRC分析师诺瓦库拉·奥卡米强烈反驳了此类工具代表数字信用的说法。

“STRC甚至算不上信贷，它是一种权益，其偿付顺序低于所有债权人”，而且“对任何资产，包括比特币，都没有合法索偿权。”

奥卡米强调，该结构缺乏基本契约与保护机制，本质上仅体现股权风险。

即使部分看涨观点也承认，MSCI的结果不如媒体报道所暗示的乐观。分析师芬奇指出，对股票数量调整的限制意味着“新发行股票将不再通过指数再平衡产生额外的被动购买”，从而消除了如MSTR这类股票的关键利好因素。

MSCI自身表述也揭示争议未解——其强调DATCO可能主要以投资为导向而非运营导向，说明对比特币密集型公司的分类问题仍处于审查阶段。

因此，尽管当前股价暂时企稳，但MicroStrategy的比特币溢价及其市场地位，依然面临持续审视。

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