惠誉警告比特币支持证券高风险，币安与欧易用户如何应对？注册入口及APP下载指南

信用评级机构惠誉已就比特币支持证券的高风险发出预警，这一举措可能使加密相关信贷产品在机构投资者中的推广进程遭遇阻碍。

风险评估与市场影响

在周一发布的报告中，惠誉明确指出，比特币支持证券——这类通过汇集比特币或其关联资产并以抵押品发行债务的金融工具——具备‘与投机级信用状况相符的显著风险’。该机构强调，此类产品应被归类为投机级，意味着信用质量较弱，违约和损失可能性较高。

作为美国三大信用评级公司之一，惠誉的评估对银行、资产管理公司等机构判断新兴金融工具的风险具有重要参考价值。报告特别提到比特币固有的价格波动性，以及这些结构中存在的交易对手风险，并引用2022至2023年期间多家加密贷款机构接连倒闭的案例，警示抵押支持模式在市场下行时可能迅速崩溃。

核心风险机制

惠誉强调：‘比特币价格波动性是主要风险考量因素’。一旦市场价格剧烈下跌，可能导致抵押品覆盖率（即抵押资产价值与担保债务金额之比）跌破设定阈值，触发追加保证金要求甚至强制平仓，造成实际损失。这种机制在极端行情下极易放大风险。

此次评估延续了惠誉上月对美国银行发出的警告，当时该机构已提示：涉足加密资产敞口的金融机构可能面临声誉、流动性及合规风险。随着监管新政逐步收紧，市场趋势正趋于谨慎。

企业信用中的比特币角色

比特币在部分上市公司的资产负债表中扮演关键角色，尤其是一些发行可转换票据或担保债务的企业。典型代表如迈克尔·塞勒掌舵的微策公司，目前持有近68.8万枚比特币。该公司通过多次融资活动扩大持仓，导致其信用状况与比特币价格波动深度绑定。

然而，惠誉的本次警告主要针对还款直接依赖抵押品价值的信贷及证券化产品，未涵盖现货比特币交易所交易基金（ETF）。原因在于ETF更接近股权类投资工具，而非传统信贷结构。惠誉还指出，随着ETF普及，有望带来更加多元化的持有人基础，这或许能在市场压力时期‘潜在缓和’比特币的价格波动。

结构性风险与未来展望

尽管比特币支持证券存在结构性缺陷，但行业仍对中长期发展保持审慎乐观。随着加密市场逐步迈向机构拐点，越来越多参与者关注如何在控制风险的前提下实现资产配置优化。

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