美国经济表面之下正积聚深层压力,近期政策调整更显被动而非主动。特朗普取消对欧盟10%关税,实为应对债券市场恶化带来的连锁反应。
当前美国国债收益率持续走高,30年期国债收益率逼近5%,收益率曲线全线走强。面对高达39万亿美元的联邦债务,其中约26%将于明年到期,再融资成本急剧上升,给财政带来沉重负担。这一趋势迫使政策制定者重新评估债务管理策略。
亚洲与欧洲国家正悄然减持美国国债。丹麦已将持仓降至近14年最低点,约90亿美元;欧洲整体抛售超1502亿美元;中国抛售1058亿美元,印度抛售562亿美元,均达多年极端水平。这表明国际资本正在重构资产配置,减少对美债的依赖。
这种结构性转变并非偶然,而是对美国财政可持续性的深度质疑。随着资本更青睐黄金与高收益债券,比特币等风险资产面临资金流出压力。
尽管特朗普关税退让一度带动市场情绪回暖,股价反弹约1.20%,比特币也迎来短暂上涨,但整体仍缺乏持续动能。目前,比特币的Coinbase Premium指数维持在-0.1附近,自10月暴跌以来一直为负值,反映美国投资者观望心态浓厚。
历史数据显示,比特币牛市常伴随CPI峰值出现,而当前通胀尚未见顶,支撑性因素仍不充分。加之黄金吸引力增强,比特币兑黄金比率已跌至两年新低,首次跌破18盎司,凸显资金从加密资产向传统避险资产转移。
高盛已将2026年底黄金目标价上调至每盎司5400美元,俄罗斯和印度等国正大规模增持贵金属。此类动向进一步压制了比特币的上行空间。
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在美联储政策方向未明、财政赤字持续扩大的背景下,资本将继续流向黄金与高信用等级债券。比特币短期内仍将受制于避险情绪,除非出现明确的通胀拐点或政策转向信号。
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