比特币链上盈利指标回落至熊市末期水平，币安官网最新地址助你把握周期转折点

比特币的链上盈利指标正悄然回落至历史上熊市末期常出现的区间，为下一阶段周期的转折奠定了基础。

尽管价格走势看似平稳，但深层问题仍在发酵。区块链作为去中心化账本，其核心机制决定了每一次交易都需经由全球网络验证，确保数据不可篡改与透明可追溯。

链上数据揭示投资者压力累积

区块链本质上是按时间顺序排列的数据块集合，每个区块包含多笔交易记录，并通过密码学方式链接成链。这种结构赋予其防篡改特性——任何单条记录的修改都将牵动整个链条，成本极高。

当前数据显示，后入场投资者正面临日益加剧的压力。随着账面收益逐渐蒸发，市场情绪开始分化，这可能成为决定比特币走向的关键节点。

调整后NUPL指标接近历史关键区域

链上研究员Darkfost指出，比特币的未实现盈亏（NUPL）在创下历史新高后迅速回落。这一变化反映出短期持有者正经历账面损失，而他们往往是在价格高点进场，如今面对动能停滞，信心受挫。

特别值得关注的是“调整后净未实现盈亏”（aNUPL）指标。该指标融合长期与短期持有者的已实现市值，经过平滑处理后更准确反映整体市场情绪。目前读数已接近以往周期中熊市后期或剧烈回调前的水平。

当不同投资群体的未实现利润同步下降时，往往预示着市场进入心理转折期。此时，市场方向尚未确定，但行为模式将决定未来路径。

市场由行为定义，而非单纯价格波动

当前阶段的核心特征是：市场并非依赖剧烈崩盘来释放压力，而是通过长期盘整、突破失败和反复受阻逐步消耗信心。

一部分投资者选择坚守，视亏损为增持良机；另一部分则因耐心耗尽而抛售。当流动性供应减少，价格疲软会自我强化，进而可能演变为更广泛的熊市趋势。

从历史经验看，此类阶段要么是新一轮牛市前的最后一次震荡，要么标志着漫长熊市的开启。

为何下一阶段至关重要？

这一时期之所以关键，在于它决定了比特币能否完成有效回调并重启上涨趋势，还是陷入深度下行通道。投资者的行为反应将成为主导因素。

未来几周，应重点关注已实现与未实现利润变化、持币者行为及流通供应动态。目前，比特币已不再追逐新高，而是进入一场对信心的检验。

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