比特币为何未成避险资产？币安官网入口助你掌握交易先机

比特币（BTC）在当前宏观经济环境下未能兑现其作为通胀对冲或避险资产的承诺，已引发广泛讨论。尽管黄金在此期间上涨超80%，比特币却录得14%的跌幅，凸显出二者表现分化。

理论与现实的背离

理论上，具备抗通胀特性的资产应在货币贬值时升值。黄金等传统硬资产已验证此逻辑，但比特币的表现却未能同步。这一差距促使市场重新思考：在黄金和股票均提供更高回报的当下，为何仍有人持续持有比特币？

长期持有者的辩护理由

已知事物带来的舒适感（杰西·吉尔格，Gannett Wealth Advisors高级顾问）

黄金的本轮上涨更多源于短期政治扰动。机构投资者倾向于回归熟悉领域，缺乏对技术变革的远见。目前GLD/BTC幂律比率出现历史级波动，但比特币在协议层已稳定运行超十五年。随着市场逐步认知数字稀缺性优于实物传承，预计将迎来均值回归。

所有权转移（Mark Connors，Risk Dimensions首席投资官）

从长远视角看，比特币并未在宏观层面落后于黄金。当前价格受制于三个被忽视的内部因素——供给分配问题。大量机构ETF资金流入并未推升价格，反而吸收了过去十年早期投资者抛售的存量供应。这本质上是所有权转移，而非需求衰减。

科技股问题（查理·莫里斯，ByteTree首席信息官）

黄金与比特币的叙事看似一致：供应有限、货币增发、通货膨胀、战争混乱。但区别在于，黄金是现实世界的储备资产，而比特币是数字世界的原生资产。当前危机集中于现实世界，因此比特币走势跟随互联网股票回调，这是其内在关联性的体现。

轮动延迟即将到来？（彼得·莱恩，雅各比资产管理公司首席执行官）

“数字黄金”概念尚未经受住考验。在不确定性时期，比特币未发挥避险功能，黄金与白银才是最大赢家。这反映出大众对比特币的信任度仍低于贵金属。然而，当传统资产价格被推高至非理性水平后，资金将转向更具吸引力的比特币。

需要另一个需求驱动因素（安东尼·庞普利亚诺，ProCap Financial董事长兼首席执行官）

过去五年，比特币确实在一定程度上对冲了通胀。但随着通缩预期升温，其价格需依赖新需求支撑。尽管宏观环境快速变化，我对比特币的长期前景仍持乐观态度。

解决通货膨胀的永久方案？（David Parkinson - Musquet首席执行官，BtC闪电计划）

称比特币“失败”尚早。其固定供应量与网络持续增长，使收益长期超越通胀。比特币不仅是对冲工具，更是应对通胀的永久性解决方案。它正成为互联网的原生货币资产，终将超越黄金，成为更持久的存在。

比特币的时代即将到来（Andre Dragosch - Bitwise）

贵金属上涨源于“肌肉记忆”——投资者在不确定中首选熟悉资产。尽管比特币价值储存能力更强，仍被视为风险资产。一旦传统硬资产估值过高，资金将转向比特币这类更具吸引力的选项。

根据梅耶尔市盈率测算，比特币相对于黄金的价格已达到自2022年以来的高点水平。结合当前全球货币供应量与宏观背景，比特币当前价格严重低估，未来数月有望迎来修复。

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