近期,比特币未能为投资者带来实质性回报,导致美国传统资本持续减持持仓,主要通过美国现货比特币交易所交易基金(ETF)实现退出。数据显示,单周净流出金额高达13.3亿美元,达到自2025年2月以来的最高水平,引发市场对需求疲软的担忧。
这一规模空前的资金撤离通常被视为看跌信号,可能引发悲观情绪蔓延。然而,市场并未如预期般走弱,反而展现出一定韧性,背后的关键推动力来自短期持有者(STH)的积极行为。
链上数据分析显示,短期持有者的盈利能力正在回升。衡量其盈亏状况的短期持有者支出产出利润率(STH SOPR)当前为0.99,略低于1的中性基准,表明该群体整体仍处于轻微亏损状态,但已非常接近盈利临界点。
当STH SOPR突破1后,往往意味着更多持币者开始获利了结,这将增强市场信心并抑制抛压。历史数据表明,此类转变常伴随新一轮上涨周期的开启。
长期持有者(LTH)与短期持有者(STH)SOPR比率目前约为1.3,处于历史区间的低位。这一数值若持续上升,通常预示着市场尚未触及阶段性顶部,反而具备进一步上行的空间。
值得注意的是,只要该比率未进入极端高位,就说明当前仍处于买方主导阶段。随着短期持有者逐步转向盈利,市场结构性支撑力量将进一步增强。
二元币销毁天数(CDD)指标显示,长期持有者(LTH)的抛售活动几乎为零,读数维持在0的极低水平,表明他们仍在坚定持有,未因短期波动而动摇。
这种“不卖”的行为构成了市场的底层支撑。一旦市场情绪回暖,这些长期筹码将成为推动价格上涨的重要力量。
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综合链上数据来看,尽管传统资金持续撤退,但以短期持有者和长期持有者为核心的市场结构正趋于健康。一旦STH SOPR成功站稳1以上,叠加LTH与STH SOPR比率抬升,比特币或将迎来新一轮上涨周期。
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