日元走强冲击套利交易，比特币短期承压｜币安注册地址与APP下载入口最新指引

一种主要全球货币的稳定性岌岌可危，其连锁反应正逐渐显现。比特币至少在短期内是这样。

据称，这种转变的核心在于美联储可能采取协调一致的货币干预措施。彭博社报道，纽约联储进行利率检查后——这一程序性举措通常会先于市场行动——日元兑美元汇率较上周五低点上涨3.39%。目前汇率为153.95，这是自2025年11月初以来的最低水平。

这很重要，因为日元走强可能会瓦解世界上最普遍的投资策略之一，直接影响多年来支撑比特币等风险资产的流动性。

此举发生在日本动荡局势之后，一场急剧抛售将该国40年期政府债券收益率推至4%，创下自2007年首次发行以来的新低。

在当前脆弱的宏观经济环境下，比特币的走势越来越受到传统金融流动的影响。在政策和地缘政治格局变化下，比特币基本未能出现上涨行情，今年迄今仅上涨0.14%。与此同时，黄金和白银价格攀升至新高。

日元救助如何能扭转全球套利交易局面

几十年来，日本接近于零的利率助长了“套利交易”，即投资者借入廉价日元购买海外收益更高的资产，包括美国股票和比特币。

如果日元贬值，这些交易账面利润更高；但如果美联储突然采取协调干预措施提振日元——例如抛售美元买入日元——就会迫使市场迅速逆转。

HashKey Group高级研究员Tim Sun指出，这种动态直接冲击比特币，因其短期价格主要由杠杆资本决定。

投资者现在必须出售风险资产以买回日元并偿还贷款，从而造成一波抛售压力。

孙宇晨表示：“市场对政府干预的预期不断上升，直接推高了波动率溢价，大幅增加了持有杠杆头寸的成本。这反过来又迫使资金撤离比特币。”

有报道称，纽约联储的利率检查令投资者担忧，联合干预可能涉及印钞回购日元，以支撑日元贬值。

这种动态解释了近期加密货币和股票市场因日元走强而出现的抛售潮。

孙宇晨再次强调：“市场对政府干预的预期不断上升，直接推高了波动率溢价，大幅增加了持有杠杆头寸的成本。这反过来又迫使资金撤离比特币。”

由此产生的连锁反应可能非常严重。

强制平仓这些杠杆头寸可能会进一步扰乱债券市场和全球流动性，与2024年8月套利交易崩盘相呼应，当时比特币价格跌破5万美元，并引发超10亿美元清算。

孙指出，目前的影响不太可能超过那次事件，因为当前杠杆参与者整体风险偏好低于2024年。

短期阵痛与长期利好

专家表示，虽然去杠杆化对比特币价格构成明显短期威胁，但从长远看，其货币政策后果可能带来强劲利好。

若美联储通过抛售美元进行干预，实际上等于扩大美元流动性——相当于一种印钞行为。这将削弱已接近数月低点的美元，并提振全球流动性。

孙宇晨指出，要实现持续上涨，市场需看到“日元汇率波动性下降，随后美元走弱”，从而确认市场结构向更广泛的流动性宽松转变。

从历史看，此类环境对比特币等稀缺“硬通货”资产极为有利。

孙表示，要实现持续上涨，市场需要观察“日元汇率波动性下降，随后美元走弱”，以确认流动性宽松趋势确立。

BitMEX前首席执行官、著名宏观经济评论员亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）在周六报告中称此情况“极其乐观”。他指出：“这假设美联储印钞，创造银行储备，然后卖出美元买入日元。若美联储操纵日元，我们将在每周发布的H.4.1报告中看到其资产负债表外币计价资产项目增长。”

这种观点正逐渐获得认可：套利交易平仓带来的短期阵痛可能很快被一股强劲的资金轮动取代，投资者将寻求对冲美元人为稀释的风险。然而，在转变发生前，孙宇晨预计压力仍将持续。

他表示：“在日元企稳且干预风险完全被市场消化之前，全球风险偏好将持续低迷，比特币价格将继续面临巨大下行压力。”

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