比特币跌破76000美元，MicroStrategy持仓浮亏但无实质风险，币安注册快速布局

比特币价格近期大幅回调，一度跌至75,500美元附近，略低于MicroStrategy（MSTR）的平均购买成本——每枚约76,037美元。

价格回落引发账面浮亏，但财务状况未受影响

从技术角度看，这一走势使该公司在比特币持有量上出现账面亏损，但并未对整体财务构成实质性威胁。关键在于，其持有的712,647枚比特币全部为未受限制资产，未被质押或用作抵押，因此不存在因价格下跌触发强制平仓的风险。

突发新闻：MicroStrategy的$MSTR随着比特币价格跌破76,000美元，比特币走势图正式转为红色。pic.twitter.com/IRZjYzJS8H

— 科贝西通讯 (@KobeissiLetter) 2026年1月31日

债务结构灵活，具备长期应对能力

虽然公司背负着约82亿美元的可转换债券，但这并非不可控负担。这些债务具有高度灵活性：一方面可选择展期，另一方面可在到期时转化为普通股。首个赎回日要到2027年第三季度才到来，时间窗口充足。

此外，类似策略已被其他数字资产公司采用，例如Strive（ASST）曾通过永续优先股等工具成功管理债务，表明该路径具备可行性。这也意味着，即便面临压力，公司仍有多样化手段维持资本结构稳定。

融资能力受制于股价溢价，当前环境不利扩张

目前制约公司增持节奏的关键因素在于融资渠道受限。过去，MicroStrategy主要依赖按市价发行（ATM）新股来筹集资金，即以当前市场价格持续出售股票，避免大规模折价发行，从而减少对市场的冲击。

然而，这一策略的有效性依赖于股价高于其净资产值（mNAV）。此前，当比特币价格处于8.9万至9万美元区间时，公司股价倍数约为1.15倍，显示市场溢价。但随着价格回落至7万美元中段，该倍数已跌破1倍，进入折价状态，导致股权融资吸引力下降。

这意味着，在不稀释现有股东权益的前提下，公司难以快速扩大比特币持仓规模。

历史对照：2022年亦曾经历类似周期

回顾2022年，当时MSTR股价多数时间低于其比特币持有价值，公司全年仅增持约1万枚比特币。这说明，即使在账面亏损状态下，企业依然具备生存与运营能力，且不会立即陷入危机。

不过，若比特币价格在周一开盘后继续承压，或进一步走低，可能对股价形成下行压力，影响投资者情绪。

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