币安注册即享全球行情，比特币主导下如何选择避险资产？

十年前，加密货币市场格局简单明了：比特币（BTC）价格飙升时，约500种其他加密货币随之跟涨；一旦比特币暴跌，整个市场便陷入崩盘。尽管如今山寨币数量已增至数千种，但投资组合的多元化效应依然脆弱，真实表现仍高度依赖于比特币走势。

进入2026年，尽管机构不断宣称加密货币可作为类似股票的多元资产类别，每个项目都有独特价值主张，但现实却令人失望——市场依旧像一匹单马，随比特币的涨跌而起伏，难以实现真正的风险分散。

比特币主导下的市场困局

今年至今，比特币价格下跌14%，一度跌破75,000美元，为去年4月以来最低水平。几乎所有主流与非主流代币的跌幅均与之趋同，甚至更甚。这表明，即便项目具备独立应用场景，也无法摆脱比特币周期的影响。

CoinDesk追踪的16个细分指数中，涵盖去中心化金融（DeFi）、智能合约及计算型资产的多个类别，全部录得15%至19%的跌幅，其中与链上协议相关的指数更是下滑20%至25%。

收益型代币也未能幸免

更值得警惕的是，那些本应具备“抗跌性”的收益型代币同样遭遇抛售。根据DefiLlama数据，过去30天内，Hyperliquid、Aave、Jupiter、Aerodrome、Ligher等去中心化交易所与借贷协议，以及Tron等Layer1网络，仍是主要收入来源。然而，这些协议的原生代币大多出现下跌。

例如，以太坊生态领先的借贷协议Aave的AAVE代币跌幅高达26%。而Hyperliquid的HYPE虽从34.80美元回调至30美元，却逆势上涨20%，主要受益于代币化贵金属交易的爆发式增长。

避险资产的定义之争

部分观察者指出，当前市场逻辑存在根本矛盾：市值前三的代币——比特币、以太坊和索拉纳——被广泛视为“避险主流币”，而真正能产生现金流的项目却被归类为高波动性资产。

Arca首席投资官杰夫·多尔曼表示：“行业领袖总说BTC、ETH和SOL是‘避险主流币’，但在经济下行期，真正创造收益的反而是$HYPE、$PUMP、$AAVE这类协议。”他强调，加密市场需借鉴传统金融逻辑，围绕具备韧性的行业建立共识，通过交易所、分析师与基金共同强化其防御属性。

“就像华尔街将必需消费品、医疗保健或投资级债券视为熊市中的安全港一样，加密货币也必须明确哪些项目具有‘防御性’特征，才能真正成为避险天堂。”

稳定币：现金等价物正在重塑配置

10x Research创始人马库斯·蒂伦指出，稳定币的兴起从根本上改变了加密市场的资金流向。由于其锚定美元等法币，被视为现金等价物，当比特币走弱时，投资者迅速转向稳定币以降低风险敞口。

“与传统股市需要持续投入资金不同，稳定币让投资者能快速从看涨转为中性，本质上已成为加密市场的防御性配置工具。”

他还提到，比特币长期占据数字资产总市值50%以上，进一步压缩了分散投资的空间。不过，部分主流代币表现相对稳健，如BNB和TRX，其中TRX今年仅下跌1%，远低于比特币跌幅，展现出更强的防御性。

未来展望：比特币地位难以撼动

两年前美国推出现货比特币ETF后，机构资金大规模涌入，推动比特币在加密市场中的份额持续维持在50%以上。这一趋势短期内难以逆转。

“资金将持续集中于比特币，因为长期低迷有助于淘汰低质量项目，提升整体生态质量。”机构流动性提供商Orbit Markets联合创始人Jimmy Yang表示，“这意味着，除非出现结构性突破，否则更广泛的加密市场与比特币脱钩的可能性极低。”

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