币安注册即刻追踪比特币跌破ETF成本基础行情

在经历了有史以来第二和第三大的单周资金流出后，比特币的交易价格已低于美国现货交易所交易基金（ETF）投资者的平均成本基础，标志着市场进入新一轮深度调整。

这一转变恰逢整个网络中以盈利为目的持有的比特币数量急剧减少，反映出当前市场情绪正从利润驱动转向亏损整合。

根据Galaxy Research的数据，在连续数周遭遇大规模赎回后，比特币价格跌破了ETF的平均买入价，导致持币者普遍面临未实现损失。1月下旬，每周资金流出规模已超数十亿美元，预计后续压力将持续释放。

比特币ETF仓位反转，亏损成常态

ETF成本基础图表清晰揭示了机构定位与链上压力之间罕见的一致性。尽管此前的价格回调并未对ETF买家造成实质性影响，但近期的持续下跌已将现货价格推至美国ETF自推出以来累计资金流入的综合入场水平之下。

截至最新数据，比特币交易价格位于约74,000美元附近，而ETF的平均成本基础仍高于84,000美元，这意味着大量机构资金目前处于浮亏状态。

历史经验表明，当现货价格长期低于ETF成本基础时，短期需求往往受到抑制，资金流入放缓，赎回行为对市场波动更加敏感。

盈利性供应压缩加剧，市场结构重塑

CryptoQuant的“盈利供应量”指标显示，持有未实现收益的比特币数量已降至约1100万至1200万枚，远低于8月份高点的1900万至2000万枚，跌幅创本轮周期新低。

这表明此次下跌不再局限于近期买入者或杠杆交易者，而是波及各类持股群体，盈利能力普遍被侵蚀。

自10月以来，每一次反弹尝试均未能有效重建盈利供应。12月和1月初的短暂回升仅带来小幅修复，随后新一轮下行压力再次将更多代币拉入未实现亏损区间。

这种模式预示着市场正从以利润为导向的分配阶段，逐步转向以亏损为特征的整合阶段。随着越来越多持仓者陷入亏损，抛售意愿下降，价格走势趋于区间震荡，流动性也相应减弱。

市场影响：结构性重置而非清算潮

ETF亏损与链上盈利能力下降的同步出现，有助于解释当前市场的疲软表现：反弹乏力、流动性不足，且对宏观消息高度敏感。

当前价格走势并非由杠杆清算引发的连锁反应，而是整体仓位结构的系统性重置。

企稳通常需要两个条件：一是经历一段足够长的盘整期，使成本基础得到合理修正；二是出现强劲的需求复苏，推动价格突破关键入门水平。在这些条件达成前，上涨动能仍将受限。

最后想说的话

• 比特币的下跌正日益由盈利能力枯竭驱动，如今无论是ETF投资者还是链上持有者，多数已处于亏损状态。
• 持续复苏的关键在于价格能否重回ETF成本水平，或经历一段足以重建盈利供应的稳定盘整期。

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