比特币跌超40%？币安注册用户关注流动性拐点，2026年前景仍被看好

比特币价格自接近12.6万美元的历史高点回落近40%，目前稳定在7.7万美元以上，这一大幅回调动摇了部分投资者信心。尽管短期走势偏弱，但市场结构性风险尚未显现，更多反映的是外部流动性环境的变化。

流动性冲击主导市场波动

Global Macro Investor创始人兼首席执行官Raoul Pal认为，当前关于加密市场“崩盘”的论调具有误导性。他强调，本轮下跌并非由比特币自身基本面恶化所致，而是由美国流动性紧缩引发的系统性冲击。

帕尔指出，比特币与瑞银SaaS指数在近期走势高度同步，表明两者均受到同一根本因素影响——即美国整体流动性的收缩。这种相关性揭示了一个关键事实：问题不在资产本身，而在于资金供给端的阶段性失衡。

为何比特币对流动性最敏感？

作为典型的长期资产，比特币对流动性的变化极为敏感。当美联储政策收紧、逆回购机制耗尽、财政部账户重建抽走资金时，边际资本优先流向黄金等避险资产，导致风险类资产承压。

帕尔进一步解释，美国财政停摆期间，财政部反而增加储备金规模，加剧了系统内流动性短缺。这种“气穴效应”短期内对包括比特币在内的高增长资产造成剧烈挤压。

2026年展望：拐点即将到来

尽管当前形势严峻，帕尔依然保持乐观。他认为，目前的流动性困境可能是最后一个重大障碍。随着增强型补充杠杆率调整、部分TGA资金释放、财政刺激落地以及美联储开启降息周期，全球流动性将逐步回升。

在他看来，这些因素叠加将为2026年市场注入强劲动能。比特币并非进入衰退周期，而只是处于一个充满挑战的过渡阶段。

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