比特币长期目标达26.6万美元？币安注册即享实时行情与交易服务

摩根大通分析师团队近日发布报告，认为尽管当前加密货币市场面临情绪疲软与风险资产回调的双重压力，比特币长期价值有望达到266,000美元。这一预测主要基于其与黄金相比日益增强的对冲属性。

报告指出，过去一周，科技股走弱、黄金与白银等传统避险资产同步下跌，叠加基于Solana的DeFi平台Step Finance破产事件，进一步打击了投资者信心。在此背景下，比特币价格跌破约87,000美元的生产成本线，引发市场对矿工退出风险的担忧。

比特币与黄金的相对吸引力重塑

分析师强调，自去年10月以来，比特币在波动性调整后的表现已显著优于黄金。当前比特币与黄金的波动率比率已降至1.5左右，创历史新低，表明其单位风险下的回报更具吸引力。

根据该框架，若要使比特币市值与私人部门对黄金的投资规模（约8万亿美元）相当，其价格需对应每盎司26.6万美元。虽然这一目标短期内不现实，但凸显了比特币在极端风险情境下的潜在对冲功能。

市场现状：去杠杆化放缓，资金流出持续

尽管衍生品市场整体疲软，但清算规模较上季度明显下降。永续期货的去杠杆程度（以未平仓合约占市值比例衡量）也处于低位，显示市场尚未进入大规模强制平仓阶段。

与此同时，现货比特币与以太坊ETF持续出现资金净流出，反映出机构与散户投资者均处于观望状态。尤其值得注意的是，以太坊ETF的资金流出规模约为比特币ETF的三倍，暴露了山寨币在流动性上的脆弱性。

此外，稳定币供应量近期回落，被分析师视为市场市值缩水后的自然滞后反应。历史数据显示，稳定币与加密总市值比值存在均值回归特征，意味着市场缩小时所需美元抵押品减少。

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