比特币深度回撤需耐心等待 币安官网下载获取实时行情分析

来源：ecoinometrics，编译：Shaw 币圈网

每周，我们都会通过数据驱动的图表和分析，揭示影响比特币与宏观资产的三大关键市场信号，提供机构级洞察。

本期聚焦：

三组数据共同描绘出一幅清晰图景：比特币仍处于罕见的下行周期，风险偏好持续收缩，而美联储核心关注的通胀指标仍未出现实质性改善。整体经济环境尚未迎来根本性转折。

让我们深入解析。

比特币深度回撤需要时间才能恢复

深度调整往往伴随着漫长的修复过程。

当前比特币价格较历史高点已回落约52%，过去十年中仅五次跌幅更甚。此类回调极少在短期内逆转。

唯一例外是新冠疫情引发的流动性危机，当时因政策强力干预迅速反弹。但当前背景不同，缺乏类似支撑。

多数情况下，市场信心需逐步重建，需求回暖缓慢，反弹屡屡受阻。因此，真正复苏往往依赖于宏观经济基本面的持续改善，而非单一价格跳升。

当下关键不在于预测底部，而在于观察风险偏好的系统性转变——这类信号通常滞后显现。一旦确认趋势向好，便具备调整投资策略的时机。

历史经验告诉我们：耐心是此时最宝贵的品质。

比特币正经历近十年来最严重的五次下跌之一。从历史经验来看，从这种深度反弹需要宏观经济和需求状况的持续改善，而非短期价格反弹。

黄金ETF资金流动已超过比特币

自2024年初现货比特币ETF推出以来，初期资金大量涌入比特币。即便进入2025年，两者增长仍保持同步。

但近期格局发生根本变化。

自11月起，比特币ETF转为净流出，而黄金ETF持续获得资金青睐。截至目前，黄金ETF累计净流入已全面超越比特币。

值得注意的是，这一趋势出现在同一承压环境中——当市场情绪趋于保守时，资金自然流向被视为稳定避风港的资产。尽管比特币被称为“数字黄金”，但在实际配置中却未体现同等避险属性。

数据显示，比特币更接近高贝塔成长型资产，而非传统避险工具。资金流向的变化印证了这一点：投资者正在主动降低风险敞口。

这并非叙事之争，而是真实资金分配的反映。

自11月以来，ETF累计资金流动出现明显分化：黄金继续吸引避险资金，而比特币则面临持续资金外流，这清楚地表明了风险偏好的收缩。

PCE数据并未证实CPI下降

尽管消费者价格指数（CPI）显示通胀降温，但美联储真正关注的是个人消费支出指数（PCE）。而最新数据显示，情况截然不同。

PCE同比涨幅约为2.9%，核心PCE接近3.0%。核心服务业通胀率仍高于3.4%，且呈上升趋势，与CPI走势背离。

CPI与PCE差异部分源于数据收集中断。去年底政府停摆导致部分样本缺失，造成估算偏差。而PCE因权重结构和计算方式更具稳定性，受此类干扰较小。

因此，当前CPI的温和表现可能被夸大，不足以证明通货紧缩周期已启动。

对货币政策而言，这意味着降息空间有限。若无宽松预期或流动性改善，风险资产将持续承压。比特币作为高杠杆成长资产，在此背景下自然难有表现。

关键在于趋势确认。目前，PCE数据并未支持新一轮通胀回落。

尽管CPI近期有所下降，但美联储更青睐的通胀指标PCE仍接近3%，且没有进一步下降的趋势。这降低了近期降息的可能性，并维持了流动性紧张的局面。

总结

当前市场并无明确反转信号。

比特币处于深度回调区间，资金持续外流至黄金，通胀压力仍存，流动性环境未松动。在这种背景下，任何强行抄底行为都存在较大风险。

建议投资者避免过早介入，静待市场释放明确企稳信号。一旦趋势明朗，再适时调整持仓策略。

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