战略公司CEO重申比特币出售为最后手段 币安官网注册可实时追踪企业持仓动态

战略公司首席执行官冯乐近日在参与《比特币做了什么》播客节目时强调，公司只有在极端情况下才会考虑出售比特币——即当股价跌破1倍微净资产价值，且同时无法通过资本市场获得融资时，才可能启动这一举措。他指出，这几乎是最后的应对方式，而非对比特币长期价值的动摇。

设定严格触发条件：双重压力下才启动抛售

冯乐在访谈中详细描绘了触发出售的情景：若公司股价低于微净资产价值，且外部融资渠道完全关闭，将不得不动用比特币储备以维持运营。这一条件被定义为“双因子触发”，确保任何出售行为都建立在系统性危机之上，而非短期波动影响。

该表述的重要性在于，它清晰划定了企业持有比特币的防御边界。尽管战略公司是公开交易企业中最大的比特币持有者之一，但其资本策略仍以稳健性和可持续性为核心，避免因市场情绪波动而被动减仓。

分层资本框架：比特币位于保障体系最底层

根据公司披露的融资结构，战略公司设有一套分层资本管理机制。当股价高于2.5倍微净资产价值时，公司可自由发行普通股进行融资；降至2.5倍以下后，仅允许用于支付债务利息和优先股股息；而只有当股价跌破1倍且融资渠道彻底中断时，出售比特币才成为最终选项。

这一设计凸显了比特币在公司资产负债表中的核心地位：它不仅是投资工具，更是风险缓冲层。随着近期优先股逐步到期，公司每年的优先股股息支出可能逼近7.5亿至8亿美元，进一步强化了对资本结构稳定性的依赖。

对投资者的关键启示：结构性信心增强

战略公司庞大的比特币持仓规模使其每项决策都牵动整个加密市场的神经。然而，冯乐的声明传递出一个明确信号：公司并未将比特币视为可随意变现的流动性资产，而是作为长期战略储备。

这种附带严格条件的立场，有效缓解了市场对“被迫抛售”的担忧。机构投资者正持续增持其股份，反映出对其资本架构和治理能力的信心。同时，公司通过优先股、杠杆及微净资产价值溢价等工具，在不同周期中实现对比特币的持续增持，无需频繁交易。

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