STRC融资上限逼近！币安官网注册快速接入比特币交易生态

公司用于增持比特币的核心融资工具——可变利率A系列永久性优先股（简称STRC）正面临关键转折点，可能直接影响其未来购币速度。

STRC融资引擎逼近瓶颈

根据Delphi Digital最新报告，若不扩大发行规模或减少对普通股的依赖，公司的STRC融资机制或将在一年内触及283亿美元的授权上限，届时将可能减缓比特币积累进程。

报告指出，尽管STRC已成为公司购买比特币的主要资金来源之一，但一旦达到上限且未获批准扩展，其后续的比特币增持或将“放缓甚至停滞”，而持续的股息支付义务仍需履行。

这一趋势揭示了企业在当前资本结构下，如何应对长期资产配置中的融资约束。

近期收购与融资结构解析

在报告发布前，公司于周一宣布以4300万美元完成新一轮比特币采购，获得535枚BTC，这是自4月27日以2.55亿美元购入3273枚以来的首次投资。

值得注意的是，此次资金中仅有约10万美元来自STRC股票发行收益，其余4290万美元均通过出售A类普通股筹集。

STRC于2025年7月首次推出，当时公司通过该工具募资25亿美元。作为纳斯达克上市的优先证券，它提供可变月度股息，当前利率为11.5%，且为永久性设计，无到期回购要求。

mNAV比率决定融资策略走向

Delphi Digital研究团队指出，公司还具备其他资本募集路径，这些路径高度依赖其市场净资产价值（mNAV）比率——即企业估值与其持有加密资产总价值之比。

研究人员强调：“只要mNAV维持低位，公司将继续以STRC为主要增持工具。若该比率回升，则应考虑启动ATM增发普通股来获取比特币。”

数据显示，当前公司mNAV为1.25倍，显著低于一年前的2.11倍，表明当前股价相对于其持有的比特币资产仍存在溢价空间。

当mNAV低于1时，公司将难以有效融资；而高于1则支持更多股票发行，从而增强比特币增持能力。

2027年重大现金支出临近

据Delphi Digital研究员Aatharv D分析，公司即将面临2027年9月到期的一笔重大现金支付，预计其22.5亿美元的现金储备足以覆盖该项支出。

他表示：“财务状况并未显现紧张信号。”并补充道：“若管理层判断市场周期底部已现，更合理的策略是继续推进比特币积累，而非收缩行动。”

目前，公司正通过其ATM股权发售计划支付优先股股息。然而，若未来mNAV上升，普通股发行将重新变得有利，使公司能将ATM所得资金“重新定向”至比特币购买，同时为STRC释放出更多空间。

ATM计划允许公司在公开市场按市价直接出售普通股或优先股，实现灵活融资。公司最新的440亿美元ATM计划已于3月24日正式启动。

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