比特币在短短十日内价格下跌超过21%,重回61000美元区间,这是自今年初以来首次出现如此剧烈回调。此次抛售潮正值MicroStrategy接连发布重大财务动作之际:公司宣布暂停比特币增持计划,并启动自2022年以来的首次公开出售。
5月26日至31日期间,MicroStrategy以平均77135美元的价格出售了32枚比特币,共募集约250万美元,用于支付其STRC永续优先股的月度股息。尽管出售规模仅占总持仓的0.0038%,但这一行为打破了五年来“只买不卖”的坚定立场,引发市场高度关注。
截至目前,公司仍持有843706枚比特币,账面价值约为590亿美元。其历史平均成本为每枚75700美元,总投资额达638.7亿美元。过去两年中,公司通过发行优先股累计募资253亿美元,持续扩大比特币头寸。
2026年5月26日,该公司完成一笔15亿美元的零息可转换优先票据回购,动用现金约13.8亿美元,通过8%的面值折扣节省了1.2亿美元。此举使未偿债务从82亿美元降至67亿美元,但现金储备也从22.1亿美元下降至约9亿美元,仅能覆盖未来六个月的股息支出。
值得注意的是,此次比特币出售并非出于税务优化目的,而是为应对优先股分红压力。这标志着公司从“纯积累型”向“财务结构调整型”模式转变,对长期持有者构成心理冲击。
此轮抛售并非孤立事件。截至6月4日,美国现货比特币ETF已连续13个交易日净流出,总额接近44亿美元。其中6月第一周单周流出高达34亿美元,创下历史新高。加密市场恐惧与贪婪指数于6月3日跌至11点,为2026年最低水平。
5月27日单日流出达7.334亿美元,反映出机构资金正在经历结构性撤离,而非短期再平衡。这种趋势与宏观流动性收紧、利率预期上升形成共振。
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尽管公司目前净杠杆率仅为11%,远低于行业警戒线,且可转换债务条款未设定强制清算阈值,但市场对大型机构行为变化仍存疑虑。分析师指出,若持续抛售,可能触发“厄运循环”——即价格下跌→流动性萎缩→更多抛售。
然而数据显示,2026年底前强制平仓的概率仅为4.5%。只要STRC股价维持在100美元以上,公司仍可通过增发新股融资,避免直接出售比特币。因此,系统性风险可控,但信心修复需要时间。
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