加密货币正经历其历史上最严峻的考验之一——不仅在当前熊市中表现低迷,甚至可能创下自诞生以来最差的单周表现。此前比特币一度站上8万美元高位,而如今已逼近6万美元关口,6月5日盘中低点为61,057美元,创下了自二月以来最弱的日收盘价。以太坊则更为疲软,自2025年5月以来首次跌破1,800美元,目前徘徊于1,700美元附近,年内跌幅已达约45%。
在五月末至六月初的短短48小时内,超过11亿美元的杠杆头寸被强制平仓,其中绝大多数来自押注价格上涨的多头交易者。这一过程导致市场流动性急剧下降,未平仓合约大幅缩水,也令交易员开始重新评估底部是否已现。
根据Santiment的链上分析,五月底至六月初的大规模抛售触发了期货市场的连锁清算。当多头仓位被强制平仓时,交易所会自动执行卖出操作,进一步放大下行压力。数据显示,仅四天时间,比特币总未平仓合约从约310亿美元降至232亿美元,降幅达25%,为4月初以来最低水平;以太坊未平仓合约则从113亿降至98亿,跌幅13%,达到三月以来新低。
尽管对错误持仓者而言痛苦,但此类清算有助于清除市场中的高杠杆泡沫。过高的未平仓合约意味着投机过度和仓位集中,一旦价格回调极易引发瀑布式下跌。随着杠杆被大规模清理,当前市场结构趋于健康,未来出现系统性崩盘的风险显著降低。
附带的Santiment图表清晰展示了这一趋势。比特币未平仓合约在四天内由310亿降至232亿,跌幅25%;以太坊则由113亿降至98亿,降幅13%。两条曲线几乎同步向下倾斜,反映价格与杠杆同步萎缩。值得注意的是,Coinglass数据指出,被清出的头寸中,多头占比高达85%-90%,说明大部分亏损源于看涨押注。
美国现货比特币ETF持续遭遇资金外流,截至六月初已连续13个交易日出现净赎回,创下自推出以来最长记录。自五月中旬以来,累计流出约44亿美元,相当于近59,000枚BTC被卖出。贝莱德iShares比特币信托(IBIT)是主要流出源,贡献了约33亿美元,占总量近四分之三。富达FBTC与灰度GBTC亦有显著流出。仅最近一个交易日,比特币ETF就流失约3.966亿美元,其中IBIT单日流出超3.4亿美元。
管理资产规模方面,美国现货比特币ETF总资产从一个月前的约1,040亿美元降至830亿美元,整体指标下降约5%。这一趋势表明机构投资者信心正在减弱,曾经推动上涨的主力如今反而成为抛压来源。
以太坊的动荡还受到内部观点分歧的影响。知名播客《Bankless》联合创始人Ryan Sean Adams与David Hoffman就ETH代币的价值属性公开争论。Adams认为以太坊的成功依赖于ETH作为价值储存工具的地位;Hoffman则主张应将网络功能与代币价值分离看待。
该分歧在Hoffman于2026年5月出售个人持有的大量ETH后愈发明显。作为行业最具影响力的发声者之一,其抛售行为恰逢市场暴跌前夕,引发广泛讨论。这场争议折射出市场对以太坊核心逻辑的深层不确定性:它是像石油一样被消耗的燃料?还是类似比特币的价值存储资产?至今仍未达成共识。
短期来看,比特币的关键支撑位位于60,000美元附近,即200周均线位置。若有效跌破,可能引发新一轮抛售,下一个重要支撑区为52,000至55,000美元区间。以太坊则面临更严峻挑战,若跌破1,700美元,可能下探至1,500-1,600美元区域,这是自2024年初以来未见的低位。
然而,从长期视角看,清算事件已完成一次“洗牌”——将筹码从高杠杆投机者转移到更有耐心的持有者手中。连续13天的ETF资金外流不可能持续,一旦流入恢复,较低的未平仓合约将使上行阻力减小,为新一轮反弹创造条件。
对于希望把握市场节奏的用户,建议关注比特币60,000美元与以太坊1,700美元的关键节点。长期持有者可借此机会布局,但需具备承受进一步波动的心理准备。
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