摩根大通下调加密展望 币安官网注册用户可实时追踪比特币持仓动态

摩根大通近日发布报告，指出其旗下公司面临约17亿美元的年度股息支付义务，可能需要重建美元储备以缓解市场对其出售比特币的担忧。尽管该行将近期32枚比特币的出售行为定义为象征性操作，但此举仍引发投资者对融资模式可持续性的质疑。

比特币持仓与储备压力并存

摩根大通估算，该公司当前美元储备仅能覆盖约6.3个月的股息支出。虽然去年12月已设立14.4亿美元储备金用于优先股分红及债务利息偿付，但若未来资金缺口扩大，补充储备或成必要之举。分析师强调，恢复市场信心的关键在于增强流动性缓冲，从而降低对资产变现的依赖。

目前该公司持有843,706枚比特币，平均购入成本为75,699美元，按当前市价计算未实现亏损达115亿美元。这一持仓规模使其成为全球最大的机构级比特币持有者之一。在担忧浮现后，联合创始人迈克尔·塞勒于社交平台暗示“现在是增加筹码的好时机”，释放出持续增持信号。

长期购入预期上调，市场情绪或反转

尽管存在短期流动性压力，摩根大通仍维持对该公司长期战略的信心。基于今年的收购节奏，该行将2026年比特币采购总额预测上调至约320亿美元，高于此前2024年和2025年的各220亿美元预估。此轮上调反映其对机构资本持续流入的乐观判断。

行业人士普遍认为，该公司作为长期比特币持有者的声誉至关重要。即便在极端行情下，大规模抛售也将损害其公信力。有观点建议，可通过出售早期低成本比特币获取会计收益，以支持股息支付，同时利用新募集资金继续增持，形成良性循环。

监管与资本流入双重承压

摩根大通已显著下调对数字资产市场的整体展望。该行认为，美国《清晰法案》在今年通过的概率低于50%，主要受中期选举临近及稳定币收益条款争议影响，立法窗口正在收窄。

此外，今年进入加密市场的资本出现明显减弱。据摩根大通测算，年初至今累计流入约为220亿美元，按年化推算仅为520亿美元，不足2025年峰值水平的一半。该数据涵盖加密基金流量、芝商所期货头寸、风险资本募资以及企业国库采购（如该公司比特币购入）等维度。

值得注意的是，比特币的生产成本仍是关键支撑指标。摩根大通核心估算值从年初的9万美元降至7.7万美元，随后因挖矿条件改善回升至约8.7万美元。历史数据显示，该成本区间常构成价格底部支撑。

即便保持谨慎立场，摩根大通也指出，若下半年市场环境改善，当前普遍悲观情绪或将转化为看涨反向信号。

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