2026-07-31 16:18:20

超越比特币和以太坊：8个基于实际应用的加密项目

摘要

市场基本面回归，八大加密项目凭借实际产品与链上数据脱颖而出随着市场重新聚焦基本面，本次分析精选出八个拥有可运行产品、可量化采用率及实用驱动型代币模型的加密项目。核心要点比特币Layer 2项目Stacks凭借sBTC采用率上升、机构集成推进以及即将上线的比特币质押功能，势头正盛。随着sBTC采用率增长和机构探索非托管B

市场基本面回归，八大加密项目凭借实际产品与链上数据脱颖而出

随着市场重新聚焦基本面，本次分析精选出八个拥有可运行产品、可量化采用率及实用驱动型代币模型的加密项目。

核心要点

比特币Layer 2项目Stacks凭借sBTC采用率上升、机构集成推进以及即将上线的比特币质押功能，势头正盛。随着sBTC采用率增长和机构探索非托管BTC收益，该项目已强化其比特币DeFi生态。

许多投资者对上一轮山寨币周期仍心有余悸——当时，宏伟蓝图远超技术实际能承载的范围，代币承诺重塑金融，而背后的产品几乎无法运转。如今的不同之处在于，基础设施已经跟上。真实用户正在转移真实资金，链上数据清晰可查，无需再凭信念相信。

本文并非市值最大的代币盘点。比特币和以太坊已存在于多数投资组合中，其故事广为人知。以下八个项目基于基本面筛选：可运行的产品、可量化的采用率，以及将价值与实际活动而非炒作挂钩的代币模型。每个项目都占据市场的一个独特领域，从比特币原生借贷到代币化政府债券。以下是实质内容所在。

1. Stacks

比特币仍是规模最大的加密资产，但其绝大部分处于闲置状态。寻求收益的持有者传统上需面对不利选择：封装代币、交出托管权或增加复杂性。Stacks旨在填补这一空白。它是一个比特币Layer 2，允许开发者构建借贷、交易等应用，并最终结算至比特币基础层。进展是真实的。根据Nansen和网络季度快照数据，sBTC（将比特币转移至Stacks层的机制）在2026年第一季度锁仓价值达5.45亿美元，随后稳定在约4.37亿美元。Electric Capital的开发者调查将Stacks列为增长最快的五大开发者生态系统之一。自2021年1月以来，该网络已向锁定STX以帮助保护网络的持有者支付超过4,200枚BTC。

一个更大的催化剂即将到来：一种自我托管的比特币质押产品，允许持有者在基础层锁定BTC，搭配少量STX，即可在不放弃代币的情况下获得原生BTC收益。这种非托管设计直接满足了机构盘活比特币资本的需求，因为放弃托管权一直是大型持有者观望的主要障碍。STX作为中等市值代币，还拥有不寻常的机构覆盖范围。它入选了Coinbase 50指数（唯一入选的比特币Layer 2代币），并有灰度信托和21Shares质押产品支持，同时BitGo、Fireblocks和Circle等托管机构已集成该链。其供应结构也异常清晰：没有预定的投资者解锁，STX避免了困扰许多竞争项目的大规模代币释放压力。

2. Zest Protocol

如果说Stacks是平台，那么Zest就是构建在其上的旗舰应用。Zest是一个借贷市场，允许比特币持有者以其代币为抵押借款或赚取收益，已成长为Stacks上最大的DeFi协议。该项目报告称，存入的BTC超过800枚，锁仓价值峰值约1亿美元，处理了超过1,500次清算，且未出现任何一笔坏账。其支持者名单堪称比特币信仰者名人录：Tim Draper的Draper Associates、YZi Labs、Trust Machines以及Stacks联合创始人Muneeb Ali。创始人Tycho Onnasch及其团队是DeFi第一波热潮中Aave的早期用户，并得出结论：封装比特币永远无法释放该资产的全部潜力。ZEST代币于2026年上线，现已在主要交易所交易，首次为投资者提供了直接支持该协议的途径。

值得关注的催化剂出现在2026年5月，Zest在Draper峰会上推出了比特币抵押金库。该产品允许持有者在比特币基础层的自我托管金库中锁定BTC，并在其他链上借入稳定币，而抵押品始终不离开比特币。托管一直是大型持有者和机构闲置比特币的主要原因，消除这一障碍可能开启市场尚未定价的资本池。

3. Ondo Finance (ONDO)

代币化现实世界资产（如国债、股票和基金）上链已成为加密领域连接传统金融最清晰的桥梁之一，而Ondo Finance (ONDO) 引领这一类别。该协议在2026年6月锁仓价值超过40亿美元，自年初以来翻了一倍多。Ondo的产品面向两个受众群体。USDY是一种由短期美国国债支持的收益型代币，供应量约7.4亿美元，年化收益率约4.65%，为持有者提供普通稳定币所不具备的回报。其机构国债产品OUSG部分由BlackRock的代币化BUIDL基金支持。该公司与BlackRock、Goldman Sachs、Franklin Templeton和Mastercard等机构合作，其代币现已成为数十个DeFi协议的抵押品，这是新进入者难以复制的分销护城河。

悬而未决的问题在于ONDO代币本身。协议的大部分价值流向基础资产而非代币持有者，弥补这一差距是Ondo尚未完全解决的挑战。

4. Ethena

Ethena (ENA) 旨在构建一种能自我产生收益的美元，市场已做出回应。其合成美元USDe供应量已超过130亿美元，使Ethena成为业内最大的稳定币发行商之一。该代币通过永续合约的资金费率和质押以太坊产生回报（通常约11%），而配套代币USDtb则依赖BlackRock的BUIDL基金，在市场波动时提供更稳定的国债级收益下限。在其大部分生命周期中，ENA只是治理代币，与协议活动没有直接关联。这种情况在2026年初激活费用开关后发生改变，该机制将部分协议收入分配给质押代币的持有者。通过StablecoinX工具资助的8.9亿美元回购计划通过从流通中移除代币进一步增加了需求。

不利因素是供应。Ethena仍面临未来几年的大规模代币解锁，分析师质疑当前收入水平下的回购是否足以抵消这种压力。然而，其收益引擎在各种市场条件下都保持稳定，这比许多稳定币实验的成就更高。

5. Venice

随着人工智能融入日常生活，隐私问题日益凸显，Venice (VVV) 正是围绕这一主张构建的。该平台由资深加密人士Erik Voorhees创立，提供对领先AI模型的访问，同时本地加密提示词，不在服务器上存储任何数据。用户无需账户或监控即可生成文本、图像和代码。对于AI代币而言，Venice拥有真实的使用量——据公司称，用户超过200万。VVV用户和自动化代理不是按次付费，而是质押代币以获取平台算力份额。第二种代币DIEM将质押的算力转换为开发者和代理的稳定每日信用额度。自2025年11月以来，Venice将部分收入用于回购和销毁VVV，并削减了代币排放以进一步收紧供应。

风险与任何年轻、叙事驱动的资产相同。VVV在2026年中期飙升至21美元以上，随后大幅回调，而未经审查的AI显然面临监管问题。但真实产品牵引力与代币与实际需求挂钩的结合，使其与大多数同行区别开来。

6. Pudgy Penguins

Pudgy Penguins (PENGU) 是少数成功进入主流零售领域的加密原生品牌。企鹅玩具通过超过10,000家门店销售，包括超过3,100家沃尔玛门店，以及截至2026年7月超过1,800家Target门店，累计销量超过200万件。该公司2026年目标收入约1.2亿美元——这是几乎所有代币项目都无法比拟的真实现金流。其文化影响力远超销售数据。Pudgy企鹅贴纸和表情包在从未开过加密钱包的人群中日常传播，这种有机触达是营销预算难以买到的。该品牌正通过Pudgy World扩展到游戏领域，并进入母公司Igloo Inc. 构建、Founders Fund支持的以太坊Layer 2 Abstract。买家可以扫描实体玩具解锁数字物品，将门店购买转化为进入Web3的入口。

PENGU为该生态系统的奖励和活动提供动力，授权模式将产品净收入的5%返还给其设计出现在货架上的NFT持有者。PENGU品牌是真实的，但代币的价值捕获仍在发展中。

7. Plasma

稳定币已悄然成为加密领域最大的用例之一，但大多数运行在从未为支付设计的链上。Plasma (XPL) 是一个专门为稳定币构建的Layer 1区块链，由Bitfinex和Peter Thiel的Founders Fund支持。其标志性功能是零费用USDT转账，网络费用以稳定币支付，而非独立的Gas代币。产品层于2026年6月上线，推出Plasma One——一个稳定币原生数字银行和Visa卡，允许用户在150多个国家以数字美元储蓄、消费和赚取收益。该网络于2025年9月启动，拥有超过20亿美元的稳定币流动性，根据行业报道引用的链上数据，其USDT转账量在2026年5月增长327%。

Plasma的挑战体现在其价格图表上。XPL远低于2025年9月首次亮相时的水平，随着新供应解锁，代币通胀压力显现。稳定币支付是一个广阔的市场，而Plasma是少数从头开始构建以服务于该市场的链之一。

8. Maple Finance

Maple (SYRUP) 是DeFi领域最接近机构信贷平台的项目。它将交易公司和做市商与贷方连接起来，贷方从真实贷款利息而非代币激励中赚取收益。到2026年中期，该协议报告的锁仓价值达数十亿美元，自启动以来已促成超过50亿美元的贷款，上半年资产管理规模达到约46亿美元。代币模型已重建以奖励该活动。Maple将协议收入的25%用于在公开市场购买SYRUP，取代了其他地方常见的通胀性质押奖励。近期与Kraken的贷款安排、在Revolut上市以及入选《财富》加密创新者名单，标志着稳定的机构采用进程。

信贷并非无风险，这就是Maple的风险敞口。贷款可能变坏，该协议已度过与某条产品线争议相关的法律不确定性。其贷款偿还记录良好，但贷方最终是在为借款人承保，市场低迷最能考验这一模型。

八大项目对比

关键要点

纵观这八个项目，最强案例的共同主题是：代币的价值源于人们实际使用的东西。Ondo、Ethena和Maple展示了代币化国债、合成美元和机构信贷如何将传统金融引入链上。Venice、Pudgy Penguins和Plasma则在隐私AI、消费品牌和支付轨道领域占据一席之地。连接整个列表的两个项目立足于比特币——Stacks提供基础设施，使全球最大的闲置资产产生收益；Zest Protocol则是已将其投入使用的借贷市场。随着自我托管比特币质押和抵押金库的推出，两者都瞄准了加密领域最大的未开发资本池。与上一轮周期不同，产品已上线，数据可在链上验证。

常见问题

基于基本面，2026年最佳的山寨币投资标的？Stacks——引领比特币原生金融，让最大的闲置资产赚取收益；Ondo——代币化现实世界资产领域的主导协议，锁仓价值超过40亿美元；Ethena——最大的合成美元发行商之一，USDe供应量超过130亿美元。这三个是突出的选择。

2026年投资山寨币是否太晚？这取决于具体山寨币和时间框架。与以往周期的不同在于，过去叙事先到而技术滞后，而现在值得关注的项目拥有已可运行的产品，且使用量在数据中可见。

最佳的比特币生态系统代币是哪个？要获取比特币经济体的敞口（不仅仅是持有BTC），Stacks是最清晰的选择。它是领先比特币Layer 2的原生代币，持有者锁定后可赚取比特币收益。STX位于不断增长的应用生态中心，从Zest Protocol的借贷市场到sBTC，并即将推出自我托管质押模型，旨在驱动持续需求。

2026年哪些山寨币有机构支持？本文中的三个项目拥有最深厚的机构足迹。Stacks入选Coinbase 50指数，并有灰度信托和21Shares质押产品支持，BitGo、Fireblocks和Circle已集成该链。Ondo直接与BlackRock、Goldman Sachs和Franklin Templeton合作。Ethena利用BlackRock的代币化BUIDL基金支撑其USDtb稳定币。