ETF竞争与宏观数据疲软冲击需求，Solana苦守140美元关口

Solana原生代币SOL持续承压

在下跌近6%并未能突破147美元阻力位后，Solana原生代币SOL持续承压。这一回调源于投资者对疲软的美国劳动力数据和恶化的消费者情绪保持谨慎，引发了加密货币领域新一轮风险规避情绪。交易者担忧Solana可能需要比预期更长时间才能重回200美元价格区间，特别是在经历两个月强制平仓清除杠杆头寸之后。与此同时，Solana生态链上活动持续减弱。

网络活动减弱与锁仓总值下降

Solana锁仓总值已从9月的133亿美元骤降至108亿美元。基于Solana的主要协议包括Kamino、Jupiter、Jito和Drift均录得超过20%的存款降幅。Solana去中心化交易所的交易活动同步减弱，进一步印证了网络参与度的下滑趋势。

尽管出现下跌，Solana仍以锁仓总值位列第二大区块链，仅次于以太坊的732亿美元。以太坊的发展势头得益于其Layer-2网络Base、Arbitrum和Polygon的支撑。近期实施的Fusaka升级通过提升可扩展性和钱包操作效率，降低了用户将流动性迁移至Solana等竞争链的压力。

截至11月30日的七天内，Solana去中心化交易所交易量降至192亿美元，较四周前下跌40%。这种放缓引发市场担忧——疲软活动可能形成负反馈循环，既降低对SOL的需求，也促使交易者转向新兴生态。例如新兴Layer-1区块链Monad在启动周即录得12亿美元交易量。

宏观压力加剧看跌情绪

SOL市场情绪受到就业市场报告的进一步影响。数据显示11月企业裁员人数达71,321人，为2008年以来仅见的较高水平。消费者信贷条件收紧带来额外压力，多家美国州检察长已就还款风险向“先买后付”企业索取信息。

PayPal研究加深了市场忧虑，该研究指出近半数美国消费者可能在假日季依赖个人贷款。

ETF竞争白热化

杠杆SOL期货需求持续低迷，年化资金费率维持在4%，低于6%的中性基准。资金流向数据显示，超过10.6亿美元资金涌入比特币、以太坊和XRP交易所交易产品。相较之下，机构对Solana交易所交易产品的兴趣仍然偏低。

近期XRP、莱特币和狗狗币现货ETF获批，加剧了机构资金流向的竞争格局，预计多个Solana竞争对手也将很快获得ETF批准。更广阔的市场环境也降低了上市公司增持SOL储备的可能性。持有691万枚SOL的某上市公司当前持仓价值已低于初始投资，这抑制了可能稀释现有股东权益的股份发行计划。

SOL重返200美元的关键因素

Solana重回价格高位的路径很大程度上取决于宏观经济的稳定程度。分析师指出，若经济压力持续加剧，政府可能出台刺激措施，这或将重新点燃投资者热情并引发山寨币普遍复苏。

在此之前的阶段，SOL价格仍将受限于140美元下方，面临网络活动衰减、交易所交易产品趋势转变及宏观背景谨慎等多重挑战。