交易所以太坊储备量骤降至2015年以来最低点

以太坊流通供应量创历史新低

以太坊的流动性供应量已降至历史最低点，这标志着近十年来该资产最重要的结构性变化之一。根据Glassnode最新数据，目前仅有8.7%的ETH留存于中心化交易所，这是自2015年以太坊主网上线以来记录的最低水平，凸显出该资产在整个生态系统中存储和使用方式的重大转变。分析师指出，一旦市场需求重新回升，如此剧烈的供应量缩减往往将成为决定性因素。

交易所ETH余额从超30%降至8.7%

数据显示交易所持有的以太坊比例呈现明显的多年下行趋势。在2017年牛市结束后不久，交易所余额曾达到约31%-32%的峰值。2020至2021年间该数值持续处于高位，普遍维持在25%-28%区间。随着质押参与度提升以及用户资金加速流向DeFi协议和自主托管钱包，2021年底开始出现决定性转折。到2024年，交易所ETH占比已跌破15%。如今该数字进一步压缩至8.7%，创下以太坊历史最低记录，显著降低了即时可售ETH的数量。

供应萎缩对市场的深远影响

通过对比以太坊价格趋势与交易所余额收缩曲线，可以发现一个显著分化现象：即便在价格横盘整理阶段，供应量仍在持续撤离交易所。这种流动性紧缩环境导致订单簿深度变薄，降低了交易者易获取的ETH数量。当市场需求复苏时，卖方流动性大幅缩减的市场往往会产生更剧烈的反应。分析师警告称，这种格局可能放大价格波动，特别是在资金重新积累或突然涌入的阶段。

长期结构性转变

数据揭示了以太坊供应格局的深层变革。越来越多的ETH正通过质押合约转入长期存储，锁定在DeFi协议中，转移至二层网络，或简单存于私人钱包。这些转变使得代币脱离流动性供应池，以过去周期中未曾出现的方式重塑市场。随着交易所余额降至十年低点，以太坊正以史上最紧缩的供应结构进入新阶段。若需求加速增长，流动性ETH的稀缺性可能成为推动价格强劲反应的强力催化剂。