以太坊抗压显韧性！币安官方网/欧易官网助你把握市场趋势

以太坊在结构性抛压下展现韧性

尽管衍生品市场持续存在抛售压力，以太坊仍展现出结构性韧性。CryptoQuant最新报告指出，期货市场的激进操作与现货市场驱动的稳定价格行为之间正形成显著分化。

期货市场主导格局自2023年中延续至今

分析师Carmelo Alemán研究的以太坊净主动成交量数据显示，期货市场参与者长期主导着订单流向。自2023年中期以来，该指标持续处于负值区间，表明市价订单明显偏向主动卖出、空头建仓和多头平仓。

图表中红色柱状图持续压倒绿色柱状图的形态清晰可见。截至2025年12月底，净主动成交量仍深陷负值区间，印证衍生品交易者持续施压而非追涨的操作模式。在纯衍生品主导的框架下，这种持续性抛售通常会导致价格长期疲软。

价格在重压下保持稳定

但以太坊的价格走势却呈现出不同景象。尽管面临期货驱动的抛售压力，以太坊仍保持结构性稳定，即使在净主动成交量最为负值的时期也始终坚守在3000美元关口附近。

图表显示以太坊价格呈现横盘震荡微升态势，与持续为负的净主动成交量形成背离。这种分化现象表明，衍生品市场的抛压并未主导最终价格走向，这对市场结构分析具有重要意义。

现货市场悄然消化压力

报告指出，这种稳定性只能通过现货市场的被动需求来解释。虽然期货交易者主导短期激进操作，但其影响正被稳健的现货买盘所抵消——无论是通过直接市场买入还是场外资金流入。

这种吸收效应不会直接体现在净主动成交量指标中，但通过价格未出现崩溃这一不可否认的事实得以印证。报告类比了历史上比特币的积累阶段，当时尽管衍生品压力沉重，但持续运行的现货需求有效阻止了价格下跌。

谁真正掌控以太坊定价权？

CryptoQuant分析的核心结论在于市场结构层面。期货市场控制短期波动和激进操作，但无法决定以太坊的长期方向。定价权仍掌握在现货市场手中，其通过抵消卖压、阻止空头形成持续看跌趋势来发挥平衡作用。

只要这种动态持续存在，激进的期货抛售将转化为市场的压缩与吸收，而非结构性走弱。当前价格控制权仍游离在衍生品领域之外，这表明尽管短期资金流动荡，以太坊的底层需求仍在悄然支撑市场。

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