净流入1.57亿美元…以太坊ETF“暖意”下30日波动率0.97，能否延续突破2000美元？

以太坊重回2000美元关口

以太坊(ETH)于当地时间26日重新站上2000美元关口。虽然市场整体投资情绪改善，推动其单日上涨8%，但链上及衍生品指标显示，市场正进入波动性急剧放大的“不稳定阶段”。

当天，以太坊收复了2000美元这一关键心理价位，延续上涨势头。然而，伴随短期急涨，价格震荡加剧，市场正密切关注后续走势是走向“方向性突破”，还是重回箱体震荡格局。

波动性显著放大

根据CryptoQuant的数据，以币安数据为基准，以太坊的30日实现波动率已飙升至约0.97。这是自2025年3月以来的最高水平，意味着市场已摆脱近几周相对“平静的交易区间”，日内价格波动幅度显著扩大。

当前价位也颇为微妙。以太坊正在一个历来扮演中间支撑角色的“中枢支撑区间”内交易，波动性放大与价格横盘整理交织，多空双方力量处于胶着状态。这可以被解读为市场参与者正在为更大的行情波动重新调整仓位。

CryptoQuant分析指出，此类波动性扩张的特征，在“价值重估”阶段更为常见，而非单纯的短期噪音。从结构上看，这也可以被视为低波动性环境结束，市场正进入一个更敏感、不确定性更高的阶段的信号。

关键指标与未来走向

在波动性进一步上升的同时，若价格能同向配合，则出现单边强势突破的可能性将增大。反之，若高波动性下价格无法形成趋势，以太坊则可能继续陷入区间震荡，直至市场方向明确。在过去周期中，波动率飙升常出现在强势拉升之前，因此有观点认为市场已进入“转折点”。

一些分析师判断，当前以太坊正处于一个历史性的“五年需求区间”，该区域历史上往往呈现“积累”态势而非抛售。链上估值指标也显示其更接近低估而非过热。据Santiment数据，以太坊的30日MVRV（市值与实现价值比率）为-5.5%，这意味着近期买家平均处于亏损状态。许多分析认为，这通常不与短期顶部信号挂钩，反而与风险回报比改善的阶段更为吻合。

机构需求显著回暖

机构需求呈现明显复苏迹象。2月25日，美国现货以太坊ETF录得超过1.57亿美元净流入，创下约一个月来最强的单日流入记录。按当前汇率计算，规模约合2240亿韩元。

资金流入的主要贡献者是富达的FETH，净流入6200万美元。其次是灰度ETHE净流入3380万美元，以及贝莱德ETHA净流入3100万美元。市场关注到，尽管现货ETF的资金流入并不能直接保证短期价格上涨，但这确实增强了机构对以太坊的参与度，使得其供需基础较以往更为稳固。

然而，鉴于实现波动率正快速上升，在收复2000美元后，价格走势究竟将是上涨趋势的延续，还是波动性行情的开端，即将面临考验。

市场进入敏感阶段

以太坊虽已收复2000美元，但实现波动率的飙升以及MVRV(-5.5%)等链上指标均暗示，市场已度过“平静期”，正进入一个更为敏感的階段。

在此时期，重要的不再是“感觉会涨”，而是依据波动性、链上数据、供需等指标，将风险量化的管理能力。