赛勒指出索拉纳和以太坊是比特币信贷分发的关键通道

关键要点

在Strategy World 2026大会上，迈克尔·塞勒将Solana与以太坊界定为基于比特币的数字信贷产品的分发渠道。他描绘了一种信贷可编程化与代币化的愿景，强调其将通过多重区块链及传统平台进行分发。在此期间，STRC优先股在比特币价格回撤45%的行情中保持价值稳定，并实现了4.5%的股息收益。塞勒的演讲发布后，Solana在24小时内价格涨幅超过13%，市值逼近500亿美元。值得注意的是，塞勒的数字信贷框架中并未提及XRP作为基础设施组成部分。

信贷分发平台

在2月25日的Strategy World 2026会议上，担任公司执行主席的迈克尔·塞勒提出了一套以比特币为核心的完整金融架构。其核心论点清晰：比特币是基础资本层，而数字信贷则是构建于其上的衍生品。塞勒将公司的基本商业模式概括为“将资本转化为信贷”，即通过技术手段剥离比特币的波动性，将其转化为能为投资者提供稳定收益的工具。这一转化的具体体现便是STRC优先股。塞勒指出，该产品在比特币自高点下跌45%的周期内保持了全额价值，同时在此市场调整期间持续派发4.5%的股息。对于寻求比特币关联收益但不希望直接持有资产的投资者而言，STRC呈现出颇具吸引力的收益特性。

在确定采用可变优先信贷结构前，塞勒曾研究多种杠杆模型，最终认定该方案能在市场波动时提供最佳的灵活性与下行保护。他进一步阐释了公司内部使用的三项核心指标：衡量抵押品充足度的BTC评级、计算抵押品跌破阈值概率的BTC风险值，以及决定投资者补偿水平的隐含信用利差。相较之下，当前投资级债券利差约为78个基点，高收益工具则为288个基点。塞勒主张，在比特币年化增长达30%的背景下，数字信贷产品完全可能达到甚至超越这些传统基准收益水平。

市场反应

演讲中最受关注的环节是塞勒对可编程数字信贷分发渠道的具体说明。他明确列举了部署平台：“我将其置于平台上——纳斯达克、伦敦证券交易所、Solana、以太坊、币安、Coinbase Base。”他特别强调，比特币在此框架中始终是核心资本资产，而Solana与以太坊仅承担传输机制的功能，并非基础层。塞勒指出，一旦信贷产品实现模块化设计，发行方将能动态调整资产内部的波动参数、流动性特征、分发计划及计价货币单位。

市场反应迅速显现。在塞勒讲话后的24小时内，Solana价格上涨超过13%，推动其总市值向500亿美元关口迈进。以太坊同样获得显著买盘支撑，市场参与者将塞勒的表态解读为机构层面的认可。这两大区块链网络长期在去中心化金融生态中竞争主导地位，而塞勒的明确提及恰逢机构参与者积极评估资产代币化基础设施之际，进一步巩固了二者的市场定位。

公司已明确其目标：在拓展STRC市场流动性、增持比特币储备的同时，助力生态合作伙伴围绕此框架开发互补型数字收益工具与数字货币产品。