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预测市场运营商Kalshi正在寻求美国监管机构批准，推出约60种与个股和交易所交易基金（ETF）挂钩的永续期货合约，其中包括特斯拉、苹果和英伟达。
永续期货是一种无到期日的杠杆工具，允许投资者在包括传统股票市场休市期间在内的任何时间持续交易。
虽然商品期货交易委员会（CFTC）已于5月批准Kalshi的比特币永续合约，但个股永续合约需要同时获得证券交易委员会（SEC）和CFTC的双重批准。
做市商Citadel Securities向监管机构发出警告，称这些工具有可能在常规股市监控之外建立一个“平行的影子市场”。
根据Blockworks Research的数据，自2026年初以来，加密货币平台Hyperliquid上杠杆化单股永续合约的交易量从40亿美元激增至2120亿美元。
Kalshi是一家知名的预测市场运营商，正试图将加密货币领域最广泛使用的交易工具之一引入美国股市。该公司打算寻求监管授权，推出约60种与领先股票和交易所交易基金挂钩的永续期货合约。
Kalshi瞄准监管批准，推出与特斯拉、苹果和英伟达等股票挂钩的永续期货合约——《华尔街日报》报道。
— First Squawk (@FirstSquawk) 2026年9月11日
计划中的合约通常被称为“永续合约”，将涵盖特斯拉、苹果和英伟达等主要公司。据Kalshi介绍，该平台将把个股产品限制在市场资本化至少为1000亿美元的 corporations。
永续期货使市场参与者能够投机资产价格波动，并经常使用杠杆。与传统期货合约不同，永续合约没有结算日期。市场参与者定期支付资金费用，以保持合约价格与基础资产现货价格之间的对齐。
这些工具将全天候运行，每周7天每天24小时。这种结构使得特斯拉永续合约可以在纳斯达克休市的晚间和周末继续交易。
Kalshi已在受监管的加密货币永续市场中确立地位。商品期货交易委员会（CFTC）于5月批准了其比特币永续合约。本周，Kalshi还推出了全天候黄金和白银永续合约，提供高达15倍的杠杆。
与基于加密货币的产品相比，个股永续合约面临更严格的监管障碍。根据现有法规，单一证券的期货合约由SEC和CFTC共同管辖。这一框架意味着Kalshi必须在提供这些产品之前获得两个监管机构的授权。
Citadel Securities周四向两家机构提交了一封信函，主张与股权挂钩的永续合约应保留在SEC的监管权限内。这家交易公司表示担心，将监管权转移至其他机构可能会建立一个脱离美国股票和期权市场监控基础设施的“平行影子市场”。
这种担忧集中在这样一种可能性上：拥有重大未公开信息的个人可能在休市时段执行股票永续合约交易，此时证券交易所关闭，监管可见性降低。
怀疑论者还强调了潜在的损失。Better Markets证券政策主任Benjamin Schiffrin警告说，鉴于市场参与者可以随时建立杠杆头寸，“尤其是个人投资者可能遭受巨大损失”。Kalshi坚持认为其杠杆报价与传统期货市场相似，且低于许多离岸交易所提供的水平。首席执行官Tarek Mansour将永续合约形容为“最纯粹的交易形式”。
管辖权争议已进入诉讼阶段。芝加哥商业交易所集团（CME Group）于今年6月起诉CFTC，挑战其对Kalshi加密货币永续合约的授权，声称这些合约应被归类为互换合约。CFTC驳回了这起诉讼，称其“毫无根据”，而Kalshi则认为这显示了竞争对手的焦虑。
根据《华尔街日报》引用的Blockworks Research数据，自2026年初以来，加密货币平台Hyperliquid上杠杆化单股永续合约的交易量从40亿美元飙升至2120亿美元。
Kalshi未对置评请求作出回应。
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