欧洲天然气价格回落3.2% 地缘紧张缓和引发市场修正

周五交易时段，荷兰与英国天然气期货价格均下跌3.2%，标志着自6月中旬以来最显著的周度回调。市场参与者借机平仓近期上涨头寸，导致基准合约价格出现戏剧性逆转。

地缘局势缓和成关键驱动因素

此次价格回调的核心原因在于围绕霍尔木兹海峡通行权的紧张局势有所缓解。据《金融时报》报道，美国与伊朗正就恢复该战略水道正常航运展开外交沟通。伊朗方面提出为期七天的逐步开放计划，并表示若条件满足，海峡或可在第七天前重新通航，相关谈判也将重启。

这一进展降低了此前嵌入能源市场的安全溢价。尽管尚未达成最终协议，大宗商品市场已开始重新评估潜在军事冲突风险，促使交易者在周末前清算持仓，进一步放大了下行压力。

供应链调整与库存挑战并存

随着地缘风险降温，液化天然气运输船队正逐步调整航线，更多船只选择绕行阿拉伯半岛的替代路径，缓解了对物理运输中断的担忧。然而，欧洲天然气存储状况依然承压。

根据欧洲天然气基础设施协会数据，当前欧盟地下储气设施容量约为最大容量的70%，较去年同期低约12个百分点。随着冬季临近，储备不足使能源系统面临更大不确定性。若遭遇异常寒冷天气或突发供应中断，价格波动可能再度加剧。

同时，挪威管道系统的计划内维护作业持续影响输气量，叠加全球范围内亚洲与欧洲买家对液化天然气现货的激烈竞争，进一步压缩了可用供应。

未来走势：敏感于外交进展

尽管本周价格回落至每兆瓦时73欧元以下，远低于9月初高点，但仍显著高于2024年初水平。分析师指出，若美伊能达成全面、可持续的航行协议，天然气价格或迎来温和下行趋势。

目前市场仍高度依赖外交动向，任何新进展都将迅速反映在价格波动中。短期内，能源估值将继续对地缘政治信号保持敏感。