美国财政部回购计划推动比特币ETF资金净流入

美国财政部宣布扩大长期国债回购计划后，比特币（BTC）交易所交易基金（ETF）迎来显著资金回流，累计吸收数十亿美元，成功扭转2026年以来持续的资金外流态势。这一转变与9月中旬形成鲜明对比：当时《CLARITY法案》未获参议院通过，导致比特币ETF在两天内流失近7.5亿美元。但仅九个交易日后，基金已连续七天实现净流入。

资金赤字收窄的关键转折

2026年初至今，比特币ETF整体资金流向呈负值，于7月中旬触及约58亿美元的最低点。随后两个月逐步修复，至9月22日首次转为正值，标志着自5月以来首次实现年初至今正收益。其中，贝莱德的IBIT贡献最大，单周流入达12亿美元，为2025年10月以来最佳表现；富达的FBTC也录得7.017亿美元的周度流入，创下自去年9月初以来最强单周数据。其他如Ark与21Shares的ARKB、摩根士丹利相关基金亦取得成立以来最佳周表现之一。

流入节奏放缓揭示潜在隐忧

此次资金流入始于9月17日，延续至9月25日，共七个交易日，合计新增约30亿美元。但流入速度呈现明显递减趋势：首日流入接近10亿美元，次日达7.15亿美元，之后连续三天逐日下降，周末流入量仅为初期水平的一小部分。彭博情报分析师Eric Balchunas提出疑问：此轮反弹是真实投资者需求驱动，还是对冲基金利用ETF份额与期货间价差进行套利所致？他判断，后者仅为次要因素。NovaDius Wealth Management的Nate Geraci则量化指出，自财政部公告以来，相关基金已专门吸纳46亿美元资金。

此次资金回升带来的一个关键结果是：由于多数比特币ETF持有者的盈亏平衡点约为80,000美元，当前价格重回该水平以上，意味着平均投资者自年初以来首次实现盈利。然而，持续性比当前规模更为重要。尽管自2024年产品推出以来，比特币ETF总流入已突破570亿美元，若以当前速度计算，2026年全年累计金额仍将远低于2025年同期约210亿美元的水平。

加密资产ETF普遍回暖

这波反弹并非局限于比特币。现货以太坊（ETH）ETF从前一周1.4亿美元流出转为6.899亿美元净流入，由贝莱德的ETHA和富达的FETH主导，创下自8月下旬以来最强单周表现。Solana（SOL）基金虽整体趋势集中于单日，但周五流入量达自去年10月产品上线以来最高，主要由Bitwise的BSOL推动，使合并后的SOL基金资产规模刷新纪录。XRP基金本周增长有限，而Grayscale的Zcash（ZEC）产品则在周四首次突破100亿美元资产管理规模。