SEC更新加密资产证券认定标准 呼应CFTC监管指引

SEC修订加密资产证券认定框架

美国证券交易委员会（SEC）近日更新了关于加密资产是否适用证券法的政策说明，重点聚焦于“特定类型加密资产及其交易活动”的法律判定标准。该文件为今年三月版本的修订版，属于非约束性指导，不具法律效力，亦未改变现行法律框架或新增义务。

此次更新的核心在于对豪威测试（Howey Test）的应用细化。根据SEC观点，若某一加密网络具备功能性且无中央控制方，其代币发行人开展回购计划的行为，不一定构成“承担基本管理努力的承诺”，因而可能不被归类为投资合同。

此外，监管机构指出，当一个去中心化系统具备实际功能，并以维护、改进或增强网络性能为目标时，其运作模式通常不符合豪威测试的构成要件。同时，质押收据代币（Staking receipt tokens）在多数情况下也不被视为证券。

两机构同步释放监管信号

SEC的政策更新紧随联邦商品期货交易委员会（CFTC）上周发布的同类声明。在参议院未能通过关键加密市场结构法案后，两大监管机构相继发布工作人员问答指南，表明将自主推进数字资产监管工作。

SEC主席保罗·阿特金斯与CFTC主席迈克尔·塞利格联合发表声明，强调即便立法缺位，监管机构仍将持续发挥职能作用，确保市场透明度与投资者保护。

委员皮尔斯即将卸任

现任SEC委员希斯特·皮尔斯（Hester Peirce）宣布将于10月2日正式离职。她因长期支持数字资产发展，被业界誉为“加密妈妈”（Crypto Mom）。未来她将加入弗吉尼亚州雷根大学法学院，担任副教授职务。

皮尔斯离任后，SEC领导层将由阿特金斯与马克·尤耶达（Mark Uyeda）两位共和党籍委员主导。目前，总统唐纳德·特朗普尚未公布接替人选，剩余两个民主党席位仍空缺。