Armada SPAC股价暴涨273% 聚焦与Evernorth合并及XRP储备

特殊目的收购公司（SPAC）Armada Acquisition Corp. II（股票代码：XRPN）近期股价出现剧烈上扬，一周内涨幅接近273%。该股周五收于39.42美元，较此前10.58美元显著攀升，盘中一度触及53美元高点。此轮上涨主要源于市场对该公司与专注于XRP资产管理的Evernorth公司合并交易的预期。

合并进程与核心资产配置

根据官方公告，若满足最终交割条件，合并预计将于10月7日完成。合并后的实体将持有约4.73亿枚XRP代币，按周一每枚1.51美元计价，总价值约为7.14亿美元。此外，交易还整合了来自多个渠道的总计3亿美元现金资源，包括私募配售募集的2.25亿美元、可转换债券融资3000万美元，以及原属于Armada信托账户的4800万美元。

截至6月底，Armada原始信托账户中存有2.412亿美元资金，每股赎回价值约10.49美元。而根据计划，合并完成后仅保留4800万美元用于交易，意味着约80%的资金将返还给股东。这一大规模赎回行为将显著压缩公开流通股份规模，可能进一步放大二级市场的价格波动性。

加密资产托管类上市公司面临的挑战

Evernorth在2025年底以2.141亿美元购入8440万枚XRP，平均成本为每枚2.54美元。当前这些持仓市值约为1.27亿美元，反映出因XRP价格回落导致投资出现账面亏损。

类似结构的加密资产相关上市公司也面临严峻考验。例如，由Tether支持的Twenty One公司在纽约证券交易所首次亮相时，开盘即下跌25%，股价逼近私募投资者最初支付的10美元底价。另一家名为ProCap BTC的公司，在完成合并上市后，股价跌幅超过60%。

数据显示，大规模股东赎回造成的流通股稀疏，是当前加密类SPAC合并后价格剧烈波动的核心驱动因素。

流动性收缩引发的价格敏感性分析

业内分析师指出，当大量公众股份在合并前被赎回，剩余可交易股份池将极为有限。这种低流动性环境使得小幅交易量即可触发大幅价格变动，正是Armada近期股价飙升的关键机制。

尽管此次合并将规模庞大的XRP储备引入公开资本市场，但整体仍处于监管与市场对加密相关SPAC模式可行性的深度审视之中。未来走势不仅取决于资产基本面，更受制于资本流动性和投资者信心的双重影响。