Ripple Prime拓展杠杆ETF融资业务，XRP价格承压

Ripple通过其机构经纪部门Ripple Prime，正式切入杠杆交易所交易基金（ETF）的融资服务领域。该业务专注于为追求个股或市场指数每日表现倍数回报的产品提供资金支持，标志着公司在机构金融服务领域的进一步布局。

替代传统银行模式的新型融资方案

据《华尔街日报》10月7日报道，Ripple Prime正以总收益互换（Total Return Swap）形式，为杠杆型ETF提供融资服务，取代以往由大型投行主导的股票互换安排。这一举措使Ripple得以直接参与衍生品市场的资金流动环节。

目前，该公司已为名为Tradr 2X Long SNDK Daily ETF的基金提供融资支持，该基金目标是实现闪迪（Sandisk）股价每日两倍的回报。融资成本为隔夜基准利率加4个百分点，相关费用由基金方承担。这种结构让Ripple从杠杆产品中获取稳定收入，同时满足机构客户对高杠杆敞口的需求。

杠杆ETF运作机制与风险特征

杠杆ETF的设计目标是在单日实现标的资产回报的两到三倍。其核心依赖于衍生工具如总收益互换来获取敞口，而非直接购买股票。例如，一支追踪英伟达的2倍杠杆基金可通过与券商签订协议，由后者提供股价上涨的经济回报，而基金则支付融资成本。

值得注意的是，这类产品每日重置其持仓，因此长期累计回报可能显著偏离简单倍数关系。复利效应和市场波动会放大实际收益差异，对投资者而言存在较高的潜在风险。

Ripple Prime在该链条中扮演融资端角色，负责提供衍生品敞口、管理抵押品及结算流程。但基金本身仍独立制定投资策略并承担最终业绩责任。

收购奠定核心基础，业务快速扩张

Ripple于2025年4月以12.5亿美元完成对金融服务公司Hidden Road的收购，将其更名为Ripple Prime，正式进军机构主经纪商领域。该平台此前已在数字资产、外汇、固定收益和衍生品等多个市场开展清算、交易与融资服务。

据披露，Hidden Road原有年度清算规模约为3万亿美元。自收购宣布以来，其业务量增长近三倍。目前，Ripple Prime已覆盖包括美国上市股票、指数及加密资产在内的多类资产，支持机构客户通过单一接口接入多元市场。

2026年8月，公司推出Delta One业务，提供与主流证券和数字资产挂钩的总收益互换服务。该服务允许客户在不持有底层资产的前提下获得经济敞口，由Ripple Prime处理互换结构、融资安排与抵押品管理，与当前杠杆ETF融资所用工具一致。

资本加持推动美国业务发展

为支撑机构经纪业务扩张，Ripple Prime于2024年8月发行2.75亿美元高级无担保票据，获得KRA授予的BBB投资级评级，Piper Sandler担任主要承销商。募集资金用于补充营运资金及扩展融资、清算和交易服务。

此前，5月该公司还从Neuberger Berman管理的基金获得2亿美元授信额度，用于支持保证金业务，涵盖数字资产、股票、固定收益和外汇等。两项融资合计为公司提供高达4.75亿美元的流动性支持。

深化机构合作，拓展服务边界

近期，Ripple与全球知名对冲基金Brevan Howard达成新协议。该基金资产管理规模约350亿美元，将通过Ripple Prime获得主经纪商、清算及融资一体化服务。

Brevan Howard集团首席运营官Alan McGroarty表示，该平台有助于提升交易效率与资本使用率。双方合作关系早于本次协议：2025年11月，其关联基金曾参与Ripple 5亿美元战略轮融资，当时公司估值达400亿美元，投资者包括Fortress Investment Group、Citadel Securities、Pantera Capital、Galaxy Digital和Marshall Wace。

此外，Ripple Prime已将稳定币Ripple USD（RLUSD）纳入机构服务体系，允许符合条件的客户使用其作为抵押品。尽管有计划将部分交易迁移至XRP Ledger，但目前尚未确认杠杆ETF融资是否采用该稳定币或原生代币作为担保。

Ripple的美国监管架构早在收购前即已建立。2025年4月，Hidden Road取得美国金融业监管局（FINRA）经纪交易商牌照，获准开展固定收益经纪、清算与融资服务。次月，其英国子公司依托受FCA监管的实体，向美国机构投资者提供场外现金结算的加密货币互换服务。