2026-10-09 17:41:25

Securitize10月8日在Solana上线12只代币化美股，德国用户准入存疑

摘要

2026年10月8日，Securitize在Solana区块链上线12只代币化美股，每枚代币一对一背书真实股份，使用USDC结算。但德国零售投资者是否可参与仍不明确，需关注准入资格、税务处理与法律结构。

自2026年10月8日起，美国服务商Securitize正式在Solana区块链上推出代币化美股产品“Securitize Stocks”。该服务初期涵盖十二家知名美国企业，包括苹果、微软、英伟达、特斯拉等，每枚代币对应一股真实股票，股息持续分配，交易与结算均通过美元稳定币USDC完成。

尽管产品已上线，但面向德国用户的准入问题尚未明确。虽然报道提及美国及欧盟“合格投资者”可访问，但未界定具体标准，也未说明身份验证流程或反洗钱要求。对于居住在德国的零售投资者而言，首要任务是向提供商获取书面确认：是否允许注册、所需材料为何，以及其法律依据是什么。

一对一背书：真实股份支撑代币价值

技术核心在于每枚代币均由实际持有的股份全额背书，且据披露，股份不会被借出。这一设计区别于仅追踪价格的“包装器”型代币，后者不体现对原始资产的所有权请求权。因此，代币持有者并非直接登记在公司股东名册中，而是通过中介体系享有证券权益。

Securitize首席执行官Carlos Domingo强调，代币化应提供超越价格追踪的价值，而不仅仅是金融工具的数字化复制。这一理念也获得Solana基金会代表Nick Ducoff支持，认为全球可访问性是关键优势。

根据美国统一商法典，“证券权益”意味着持有人对中介机构的请求权，而非对发行公司的直接股权。这意味着你的名字不会出现在苹果或英伟达的股东名单上，而是由托管机构作为名义持有人记录。若发生清算风险，相关权利将依据美国法律判定。

这种结构在传统证券领域常见，但首次以公共区块链和美国注册经纪商为底层运行，形成新型金融基础设施。它改变了传统银行-清算系统组合的运作逻辑，带来透明度提升的同时也引入了新的法律依赖链条。

所有交易均采用Circle发行的USDC进行结算。对于德国用户而言，这意味着必须经历从欧元到USDC的兑换过程，再在出售时换回欧元。每一步都涉及手续费，并承担汇率波动风险。

即使USDC已在欧盟获得电子货币牌照，可合法流通，但这仅解决支付合规问题，无法消除美元敞口。若美元对欧元贬值，即便标的股票上涨，整体回报也可能被侵蚀。因此，货币转换路径的成本必须纳入投资决策考量。

一个常见误解是认为代币化股票受欧洲加密资产法规MiCA管辖。实际上，由于其本质仍为证券，适用的是《欧盟金融工具市场指令》（MiFID II）下的规则，而非加密资产框架。

这意味着，即使代币在区块链上流转，也不自动享有MiCA授权带来的合规便利。提供商若要向欧盟零售客户销售，必须获得当地投资公司许可。目前，该产品并未显示具备此类资质，因此潜在用户需警惕监管空白带来的不确定性。

当前交易时间为常规交易所之外的延长时间段，尚未实现全天候运营。长期目标是支持24/7交易，并接入纽约证券交易所的全天候平台及洲际交易所与OKX合资的OKXICE系统。

然而，这些平台仍处于审批阶段，尚未正式上线。在此期间，买卖价差可能扩大，市价单存在滑点风险。建议使用限价单控制执行价格，避免意外成交。

与加密货币不同，代币化股票不适用德国所得税法第23条关于一年持有期免税的规定。相反，收益按第20条征税：25%定额预扣税，加5.5%团结附加费，合计约26.4%，另可能涉及教会税。

此外，若无德国付款代理人，需自行申报资本利得税。美国公司股息则先被预扣15%（依双边条约），可在德国抵免。同时，亏损只能用于抵消同类资产收益，不可跨类别冲销。

特别提醒：德国税务机关如何认定此类证券权益的性质尚无定论，取决于合同结构。建议在购买前咨询专业税务顾问，避免后续争议。

Securitize承诺持有人保留经济利益，包括股息收入与投票权。但投票权仅在“适用时有效”，即需有明确机制从代币转至股东大会。

目前，如何提交投票、谁负责传递表决权尚不清晰。只有在首个股东大会季才能验证实际操作流程。相比之下，股息可通过托管链与USDC结算顺畅传递，技术实现更成熟。

面对复杂结构与不确定准入，德国投资者应采取以下行动：

为便于管理多平台持仓与税务申报，推荐使用投资组合跟踪工具。本文内容截至2026年10月8日，价格与条款可能变动，投资前请核实最新信息。

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