OpenAI营收数据差异引市场波动 会计口径差异成焦点

周四，OpenAI的营收数据引发市场广泛关注。据《金融时报》报道，截至9月底，这家ChatGPT开发商的年营收率接近500亿美元，远低于此前向投资者披露的预期水平。路透社援引知情人士证实了该数字规模。此前，公司曾暗示其营收运行率接近700亿美元，这一落差一度被市场解读为增长前景的重大调整。

消息传出后，相关资产价格出现波动。在Liquid平台上，OpenAI现金结算的IPO前永久合约价格从约1,725美元一度跌至1,600美元以下，随后逐步回升。该合约反映的是对私有公司估值的敞口，不涉及实际股权。同时，科技股也受到波及，投资者开始重新评估巨额人工智能基础设施投入的回报周期。纳斯达克100指数期货短暂承压后收复部分失地。

并非收入骤降：会计口径差异是关键

然而，这看似200亿美元的“缩水”背后，并非收入突然消失，而是因会计统计方法不同导致的比较错位。CNBC主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）率先指出，OpenAI与Anthropic的报告方式存在本质区别，两者数据不具备直接可比性。

他在X平台发文强调：“OpenAI的收入报告方式与Anthropic不同，这两个数字不是‘苹果比苹果’。”早期公布的700亿美元数据基于总营收（Gross Revenue）口径，而当前确认的约500亿美元则采用净营收（Net Revenue）计算。这种差异主要源于试图统一两家公司财报口径的努力，造成市场误解。

周五，彭博社援引内部信息称，OpenAI仍预计到2026年底，年营收率将达或超过700亿美元，主要由企业级服务驱动。这一预期进一步支持了“数据差异非真实下滑”的判断。克莱默随后将此次事件定性为因混淆总营收与净营收而产生的“无辜错误”，并明确否认存在200亿美元收入流失。

市场迅速修正：澄清后恢复信心

随着解释落地，市场情绪快速修复。截至发稿时，Liquid平台上的OpenAI期权合约价格回升至约1,692.60美元，此前24小时内最低曾触及1,591.80美元，显示出投资者信心正在重建。