SEC拟开放私人市场准入，Coinbase CEO称是重大进步

美国证券交易委员会（SEC）上月提出修订规则，拟向零售投资者开放私人市场。这一举措引发广泛关注，尤其是来自加密行业领袖的积极回应。Brian Armstrong，Coinbase Global（Nasdaq: COIN）联合创始人兼首席执行官，曾与监管机构就证券合规问题展开长期争议，如今却公开表示支持。

SEC推动零售投资者参与私人市场

9月30日，SEC投票通过一项提案，计划允许个人投资者通过持有特定专业认证、头衔或资格，满足“合格投资者”标准，从而参与私募股权等非公开交易。同时，提案还考虑允许注册投资顾问（RIAs）收取高达20%的绩效费用，这一做法在对冲基金和风投领域已属常规。

企业融资常依赖私人资本，尤其在早期阶段。以SpaceX为例，其早期投资人包括彼得·蒂尔、凯茜·伍德、安东尼奥·格拉斯等知名人士。这类公司通常在无法继续依靠私人资金时选择上市，如今年6月，SpaceX正式登陆纳斯达克，使普通投资者也能买卖其股票。

主席强调投资机会普惠化

SEC主席保罗·阿特金斯指出，零售投资者对私人市场的需求持续上升。此次改革旨在“提升退休前及税后资金的投资渠道”，与特朗普总统8月发布的行政命令形成呼应。该命令若落地，将使超过9000万401(k)账户持有人具备接触私募股权、房地产和加密资产的可能。

Armstrong：这是巨大进步

面对新提案，Armstrong评价为“巨大进步”。他强调，过去只有高净值人群可参与私人市场，而普通投资者长期被排除在外。值得注意的是，这一立场转变发生在近期——此前他因证券违规指控与SEC对抗数年。

Coinbase与SEC法律争端回顾

2023年6月，SEC指控Coinbase运营未注册的证券交易所、经纪商及清算平台，并要求其注册加密质押服务。该公司反驳称，监管机构在缺乏明确法律依据的情况下，将证券法适用于加密资产。这场诉讼触及核心议题：加密资产究竟属于证券还是商品？

行业普遍认为，拜登政府采取“执法先行”的监管模式，而非建立专门法规。但政府则坚持多数加密资产应受证券法约束，无需额外立法。

特朗普回归后的监管转向

随着特朗普重返白宫，加密行业信心回升。其亲加密政策推动下，2025年1月，SEC成立加密工作组，致力于构建清晰的监管框架。同年2月，双方达成共识，宣布撤销对Coinbase的民事执行行动。

然而，备受瞩目的《数字资产市场清晰度法案》（CLARITY Act）上月在参议院程序性辩论中未能获得60票，陷入停滞。民主党与共和党在涉及公职人员参与加密业务的表述上存在分歧。若该法案未来重启，行业仍需等待更长时间才能迎来系统性立法突破。