巨鲸结束抛售转向积累，比特币市场回暖信号显现

根据 CryptoQuant 的最新分析，大型比特币持有者在经历数月的资产减持后，已开始重新增持。这一转变发生在比特币价格从约62,000美元低点反弹至87,000美元高点，并突破365日移动平均线之后。

牛市信号初现：链上指标全面走强

CryptoQuant 的“牛市得分指数”综合评估了十项关键市场与链上指标，该指数自7月底的20分跃升至9月26日的90分，目前稳定在80分水平。公司指出，这一数值表明市场正处于潜在牛市周期的早期阶段。

巨鲸持仓回升，积累节奏加快

剔除交易所和矿池后，当前巨鲸钱包共持有303万枚比特币，为自2025年11月21日以来的最高纪录。其月度积累速度也达到自2026年2月11日以来最快水平。

长期来看，自2025年9月持仓量见顶回落以来，巨鲸行为出现明显转变。其年度持仓变化率已趋近于零，并高于365日移动平均线，反映出持续增强的积累趋势。

ETF资金流向验证需求复苏

美国现货比特币ETF的净流入数据进一步佐证了市场信心回升。截至2026年，相关产品累计实现约2,300枚比特币的净流入，价值约15亿美元。此前曾出现高达83,000枚比特币、价值约51亿美元的流出高峰，凸显当前资金回流的积极意义。

抵押借贷活跃度提升，反映流动性策略变化

加密借贷平台 CoinRabbit 的数据显示，9月份拥有超过1,000万美元比特币抵押贷款的大额借款人，其总USDT借款额环比增长83%，扭转了7月下降9%的颓势。平均贷款规模也在8月下滑8%后回升33%。

相比之下，小额借款人（低于10万美元贷款）在9月总借款额减少17%，但平均贷款规模上升，显示出大额与小额参与者在资金使用策略上的分化。

综合来看，这些迹象表明部分大型持有者正将比特币作为抵押品获取流动性，而非直接变现。尽管具体动机尚难确认，但整体数据与市场环境改善的判断高度一致。