CoreWeave债券收益率升至15% 股价暴跌13%

受信贷环境恶化影响，英伟达支持的AI基础设施企业CoreWeave（NASDAQ: CRWV）股价于10月14日大幅下挫，单日跌幅达13%，收于约67.52美元，为自7月29日以来最低水平，本月累计跌幅扩大至近20%。

此次波动源于其长期债券收益率飙升至接近15%。据《巴伦周刊》披露，该公司2032年到期的9.625%高级无担保票据，二级市场收益率从10月初的13.42%攀升至15.06%，对应市场价格由每百元面值85美元跌至79.50美元，反映投资者要求更高风险溢价。

为何债券收益率飙升引发市场震荡？

尽管该收益率不完全代表公司整体借贷成本，但如此高位已释放强烈信号：市场对CoreWeave持续扩张所需融资能力产生疑虑。高利率意味着未来再融资成本将显著上升，可能挤压利润空间。

这一趋势在风险投资家查马特·帕利哈皮蒂亚发布相关图表后进一步发酵，他警示可能存在私人信贷泡沫。对此，埃隆·马斯克仅回复一个字：“Yikes”，引发广泛解读。

高增长背后是沉重的财务负担

尽管面临融资压力，CoreWeave仍展现出强劲的业务前景。截至6月30日，公司营收积压订单达约1042亿美元，同比增长246%，季度收入翻倍至25.8亿美元，显示来自大型科技公司与企业客户的强劲需求。

然而，财务表现却呈现反差：当季净利息支出达6.4亿美元，净亏损6.26亿美元。公司预计2026年资本支出将在350亿至390亿美元之间，主要用于采购英伟达GPU、扩建数据中心及保障电力与冷却系统。

值得注意的是，积压订单属于未来合同，无法直接用于偿还当前债务。项目投入需提前融资，而回报周期较长，加剧了现金流管理难度。

转向保险资金寻求长期融资突破

为缓解融资困境，CoreWeave正探索新型融资路径。据《金融时报》报道，公司正构建基于GPU资产的融资结构，目标是获得投资级信用评级，从而吸引人寿保险公司资金。

截至6月，公司总债务与租赁义务约为520亿美元，2026年已获得超350亿美元融资。若成功引入保险资金，将有望提供更稳定、低成本的长期资本，降低对短期高息债券的依赖。