BNY Mellon完成首笔代币化美债回购交易，推动金融结算革新

纽约梅隆银行（BNY Mellon）携手做市商Citadel Securities，在Tradeweb等主流金融平台上成功执行了首笔代币化美国国债三方回购协议。此次交易以两年期美债为抵押品，其数字形式记录于银行私有账本，实现近乎实时的结算，显著优于传统T+1周期。

代币化如何重塑结算与融资流程

本次交易中，Citadel Securities购入代币化国债后，将其作为隔夜融资工具，从BNY Mellon获取现金支持。这一操作验证了数字资产在实际场景中对“结算—融资”链条的优化能力。参与方普遍认为，该案例提供了可复制的实践范本。

Citadel Securities代表Dan Doherty指出：“这不仅是一次技术测试，更是一个真实业务用例，证明代币化国债能有效简化资金流转。”而BNY Mellon高管Carolyn Weinberg强调，此次交易在结算效率和融资灵活性两方面均具深远意义。

行业背景：代币化已现规模，但系统整合仍处早期

尽管代币化回购并非首次出现，但由全球领先托管银行主导、通过主流平台完成的交易仍属里程碑事件。目前，金融科技公司Broadridge Financial Solutions已实现每日超3590亿美元的代币化回购处理量，2026年9月单月总额达7.5万亿美元，依托其自建分布式账本。

相比之下，全球传统回购市场日均交易额超过10万亿美元，结算延迟和批量保证金调整仍是主要痛点。机构咨询公司Callan直言：“时机决定成败”，而代币化被视为解决抵押品流转效率瓶颈的关键路径。

未来布局：迈向全球覆盖与数字现金融合

展望2027年，BNY Mellon计划将符合美联储标准的支付结算及三方回购服务拓展至欧洲与亚洲市场，并探索引入数字现金功能。此举有望打破时区壁垒，实现跨区域资金与抵押品同步流动，提升国际融资协同效率。

国际资本市场协会（ICMA）数据显示，2026年上半年欧洲未平仓回购余额约为14.9万亿欧元，凸显市场巨大空间。为此，Broadridge已将服务延伸至G7国家证券体系，加速全球生态构建。

挑战与演进：互操作性与监管合规并行

当前，不同机构采用各自账本系统，如DTCC于2026年7月使用Hyperledger Besu与Canton框架完成证券代币化试点，涵盖30余家机构参与的交付付款（DVP）测试，生产环境预计2026年10月上线。

然而，碎片化的系统架构带来流动性割裂与跨账本风险。国际清算银行（BIS）提醒，任何数字结算机制都必须保障法律终局性与公众对货币的信任。因此，如何实现多系统间安全、高效地转移抵押品，成为行业采纳代币化解决方案的核心议题。