AI前景分歧难改比特币上涨共识

Bitwise首席投资官Matt Hougan近日在致投资者的备忘录中强调，尽管人工智能（AI）的发展前景存在巨大分歧，但当前的宏观趋势正将各类投资路径引向同一终点：比特币价格持续走高。

他以童年读过的《选择你自己的冒险》系列书籍作比，指出即便选项看似迥异，结局往往殊途同归。如今市场面临前所未有的宏观不确定性——一方认为AI将推动全球产出翻倍，另一方则担忧其可能带来文明危机。面对两极分化的预测，他的应对逻辑是沿着每条可能路径推演，观察最终结果。

情景一：生产力飞跃，稀缺资产价值凸显

若AI实现“超级丰富”，社会生产效率将出现指数级提升，自动化取代大量人力工作，导致传统资产贬值。然而，这种丰裕反而会强化对不可复制资源的需求，如黄金、滨水地产以及比特币等数字稀缺资产。这些资产因其有限供应和去中心化特性，在价值迁移中占据核心地位。

情景二：泡沫破裂，政府干预成必然

若AI投资热潮退烧并引发系统性衰退，初期比特币将随风险资产一同回调。但Hougan认为，鉴于AI基础设施被视为美国历史上最大规模的公共投资，一旦危机爆发，政府救助几乎不可避免。由此带来的货币扩张环境，正是比特币诞生的历史背景。他估计此类救助发生的概率接近100%。

情景三：缓慢增长，比特币持续吸金

在第三种情境下，全球经济维持温和增长（约3%），利率保持在4%左右。在此背景下，比特币无需剧烈波动，仅需持续吸引来自交易所交易基金（ETF）、资产管理机构及主权财富基金的资金流入。其核心优势在于“在场”——长期持有者通过时间积累获得回报，逐步完成资产配置替代。

这份观点发布之际，正值市场对AI基础设施建设与宏观经济联动性的高度关注。贝莱德CEO拉里·芬克近期警告称，数据中心扩张放缓可能拖累整体经济，进一步印证了技术投资与实体经济间的深度耦合。

Hougan虽未否认短期波动风险，但仍强调长期视角的重要性。他回顾2020年疫情恐慌期，比特币曾于数日内暴跌50%，随后反弹近20倍，说明极端行情中仍存修复机会。他也承认，非宏观因素可能改变轨迹，例如监管政策收紧或量子计算突破加密体系的风险正在上升。

尽管存在变数，其结论依然坚定：对于长期持有者而言，当前的宏观议题远比表面复杂，而所有路径的最终交汇点，都是比特币。