全球99家交易所现1877亿美元高风险敞口，制裁成主因

根据区块链分析机构Global Ledger发布的《高风险基准报告》，2021年至2025年间，全球99家加密货币交易所共识别出高达1877.5亿美元的高风险敞口。研究覆盖比特币、以太坊及波场链上的USDT，涉及36.28万亿美元的存取款数据。

十大平台吸聚九成违规资金

分析显示，10家交易所合计承接了被标记资金流入总额的90.9%。其中一家未具名平台的累计敞口达708.4亿美元，占总高风险流入的41.3%。值得注意的是，该数据反映的是与高风险实体之间的关联程度，并不构成违法证据。

制裁成核心风险，TRC-20 USDT主导违规流

2025年数据显示，制裁相关因素占高风险流入的62.2%，流出占比为53.8%。相较之下，欺诈与网络攻击类风险在2025年流入金额分别降至41.6亿和15.1亿美元，而制裁相关流入升至110.2亿美元。

在资产分布上，波场链上的USDT（TRC-20）在违规流入中占比达68%，流出中占比高达80.4%。比特币在违规存款中的份额从2021年的83.1%大幅下降至2025年的11%，但仍在所有交易所总存款中占约40%，高于USDT的36%。

大额交易承载主要风险，平均规模显著上升

研究发现，仅5,878笔超过100万美元的存款就涉及337.7亿美元，占违规存款总额的37.24%，但仅占交易总数的0.02%。同期，平均高风险交易规模由2021年的392美元跃升至2025年的5,237美元，交易总量则从1.55亿次降至660万次。

此外，交易所与被标记实体之间的加权平均转账距离从2021年的1.51次增至2025年的2.73次。报告指出，由于五次以上转账不在追踪范围内，实际风险活动可能仍高于当前数据所揭示水平。

年度趋势：风险回升，头部平台合规表现分化

高风险敞口在2021年为608亿美元，2023年降至238.5亿美元，2025年回升至346.1亿美元。尽管金额反弹，但违规活动在总交易量中的占比持续下降：2025年高风险流入占存款比例为0.50%，流出占提款比例为0.21%，低于五年期基准值0.42%。

十大接收和发送被标记资金的平台，其高风险流入占比介于0.07%至2.25%之间，低于行业平均0.68%。然而，个别平台最高风险率曾达7.79%（流入）和24.78%（流出），这些极端值来自不同比较组，并非排名前十者。

交易所应对机制与典型案例

面对高风险资金，部分交易所已建立独立审查流程。例如，OKX首席执行官徐明星曾表示，涉及Telegram托管群组或特定变体转账的资金可能触发长达15天以上的账户限制，具体时长依情况而定。

Garantex案例显示，自2022年被列入美国制裁名单后，其与样本交易所的关联在2025年3月因多国联合行动而急剧减少——日均被标记流入下降98.9%，流出下降99.7%。随后，美国财政部将Grinex认定为继任实体并实施制裁，进一步压低风险敞口。日本、英国亦相继对相关实体采取限制措施。

牌照与地域估算：地理分布影响风险评估

报告估计，持有已知牌照法域相关的敞口为523.3亿美元。由于基础设施难以物理分离，研究采用网站访问量分布进行地理分配，无法确定单笔交易起源。

截至2026年8月获得欧盟MiCA授权的17家交易所，在2021至2025年间记录了831.8亿美元敞口，主要集中于授权确立前的历史数据。

针对北朝鲜的专项分析显示，相关交易所综合敞口为5.444亿美元。该数据排除了从受北朝鲜攻击目标中被盗资金的提款记录，确保统计准确性。