Hyperliquid敦促SEC完善加密资产条例五大修改建议

Hyperliquid政策中心于周一向美国证券交易委员会（SEC）提交评论函，支持其提出的《加密资产条例》框架，并提出五项关键修改建议，旨在提升规则的可操作性与行业适用性。

该组织强调，当前法规在界定代币发行性质方面存在模糊地带，导致开发者难以判断是否需遵守证券法，部分项目因此选择海外发行或排除美国投资者。

五大核心诉求：重塑代币发行合规路径

首先，要求将空投明确排除在“资金投入”范畴之外，指出仅连接钱包或通过制裁筛查等行为不应被视为支付对价，避免误判为投资合同。

其次，主张澄清链上协议及未注册中介是否可合法促成豁免项下的二级市场交易。该团体援引自身分析指出，若缺乏流动性支持，新规带来的实际效益将极为有限。

关于安全港机制，建议允许项目方证明其代币从未构成“投资合同”，从而在不承认过往发行身份的前提下获得合规保护。

第三点聚焦回购机制，要求严格区分依据公开规则自动执行的回购与基于管理层自由裁量的回购。同时强调，网络节点和用户因激励一致而形成的合作关系，不应被认定为控制集团。

最后，呼吁维持联邦法律对州级注册的优先地位。否则，项目可能面临超过50个司法管辖区的重复注册压力，严重制约发展效率。

学术界质疑：规则仍存重大缺陷

尽管有行业支持声音，但部分法学专家持保留态度。包括前SEC总法律顾问约翰·科茨（John Coates）在内的五位证券法教授于10月7日联名致信，指出拟议规则存在结构性漏洞，至少应重新制定。

目前，该规则已进入公众意见征集阶段，截止日期为10月20日。此前，由于参议院未通过《CLARITY法案》，SEC与商品期货交易委员会（CFTC）均释放信号，加速推进加密领域监管框架建设。

值得注意的是，Hyperliquid此前亦曾支持CFTC在芝加哥商业交易所（CME）永续合约案中的立场，显示出其在跨机构监管议题上的持续参与。