比特币年内跌23%仍被摩根大通列为十年首选资产

10月21日，比特币交易价格为83,411美元，24小时内上涨2.51%，但较一年前水平仍低23%。同期，布伦特原油价格逼近每桶110美元，同比涨幅达79%；标普500指数上涨15%，黄金价格基本持平。在四大主要资产类别中，唯有比特币表现疲软。然而，摩根大通资产管理公司最新报告将其评为未来十年最具潜力的资产。

为何比特币表现落后于其他资产？

当前市场环境对非生息资产构成压力。受地缘冲突影响，伊朗局势导致霍尔木兹海峡航运受阻，推动原油价格从2025年10月的61.32美元攀升至当前水平。与此同时，比特币在2025年10月6日曾触及126,080美元高点，目前回撤幅度达34%。

核心驱动因素是通胀与利率。美国劳工统计局数据显示，9月消费者物价同比上涨3.7%，汽油价格单月跳升9.1%。美联储已于9月16日加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至3.75%-4%。10年期国债收益率则从3.96%升至5.12%。

当现金和债券能提供5%以上回报时，不产生任何收益的比特币必须具备更强的吸引力才能吸引投资者。相比之下，股票有盈利支撑，而比特币缺乏基本面支撑。

摩根大通为何看好比特币的长期前景？

摩根大通在其《2027年长期资本市场假设》报告中首次纳入比特币分析，预测其未来十年年化回报率为10%，高于房地产信托基金（8.2%）、美股大盘（7.5%）和黄金（5.5%）。该报告发布31年来首次包含加密资产预测，引发市场广泛关注。

报告同时设定三种情景：基准情景下，2036年比特币价格预计达215,000美元；牛市情景可达386,000美元；熊市情景则可能跌至25,000美元。这一巨大波动区间源于预期每年55%的高波动率，远超黄金的17.2%。

报告指出，比特币被视为“投机性资产”和“对冲货币宽松的工具”，因此暂未纳入主投资组合模型。其逻辑基础在于：美联储终将停止加息，届时流动性环境将改善，利好比特币。

关键价位如何影响短期走势？

当前技术面显示，比特币阻力位集中在84,146美元至84,352美元之间，即10月中旬高点区域。突破后目标指向87,220美元，为上一轮主要波段高点。

支撑位方面，第一道防线位于82,563美元至82,850美元，此前为阻力区，现转为支撑。更关键的支撑位于80,394美元至80,796美元，此处与50日指数移动平均线交汇，被视为真实底部。

若美伊达成协议导致油价回落，比特币或在美联储10月27日至28日议息会议前突破87,220美元。若协议受阻，油价进一步走高，比特币可能跌破80,394美元，下一目标为76,116美元的200日均线。

一年前，比特币创历史新高，油价仅为61美元。如今两者走势逆转，而摩根大通所预测的10%长期回报，只有在油价也出现回调背景下才更具实现可能性。