IMF研究揭示代币化股票夜间波动与传统市场高度关联

国际货币基金组织（IMF）的研究显示，传统证券市场开盘后的最初五分钟内，有高达87%至99%的隔夜代币化股票价格波动与常规市场走势一致。这一发现为连续交易模式提供了数据支持，也引发对代币化资产与传统金融体系联动性的深入讨论。

代币化股票与传统市场波动高度同步

IMF在《全球金融稳定报告》中对比了代币化股票在非交易时段的价格变动与美国主要交易所开盘初期的表现。其分析覆盖标普500、纳斯达克指数及特斯拉、谷歌、英伟达等代表性标的，使用来自Ondo和xStocks平台的代币数据，样本规模约3.45亿美元，约占当前代币化股票市场的15%。

结果显示，超过一半的交易活动发生在美东时间常规交易时段之外。尽管如此，报告强调，相关性并不等于因果关系，无法确认是代币市场驱动了传统市场开盘价，还是两者共同响应相同信息。

该研究还提醒，当前结果基于早期发展阶段，未来随着市场成熟，运行机制可能发生变化。

Bitfinex主张全天候交易：应对跨时区信息冲击

Bitfinex在10月23日发布文章，引用IMF研究作为支撑，主张建立近乎24小时的交易环境。其认为，区块链技术可为全球投资者提供持续的价格信号，尤其有利于亚洲市场参与者在晚间获取美股动态。

该公司运营主管Jesse Knutson指出，若限制交易，可能只是将交易集中于重新开放瞬间，反而加剧短期波动风险。“阻止交易不等于消除风险。”

同时，Bitfinex承认代币化资产的流动性与波动性仍低于传统证券，并对连续市场如何适配熔断机制、清算系统等风控措施表示关注。

纳斯达克拟推23小时周中交易，保留休市安排

纳斯达克计划自12月6日起实施为期23小时的周中交易，每日从周日晚上持续至周五晚上，仅在晚8点至9点之间设置短暂中断。晚间9点至凌晨4点的交易将计入次日结算周期。

该安排保留原有上午9:30至下午4点的开盘与收盘竞价机制。若遇工作日节假日，夜间交易可在当晚9点启动。不过，官网明确表示，该计划仍处于条件推进阶段。

值得注意的是，纳斯达克德克萨斯交易所、PSX及期权交易所将维持现有营业时间，表明此次调整仅适用于主证券交易场所。

交易量攀升但美国市场需求受质疑

代币化股票活跃度持续上升。据DWF Labs数据显示，10月5日当周，该类资产市值达38亿美元，去中心化交易所（DEX）周交易量达25.4亿美元，约为1月水平的55倍。

尽管10月总交易额未超8月峰值（72.6亿美元），但部署于DeFi协议中的代币化股票价值已达3.13亿美元，占市场总量约8%，较1月的2%显著提升。

该机构区分了链上转账与现货交易，其监测到的每周链上转账金额高达175亿美元，反映资产在借贷、质押等场景中的流动情况。

然而，TD Cowen分析师Reid Noch指出，美国投资者已可通过高效渠道获取传统股票，代币化平台需提供明显优势才能吸引参与。若缺乏足够流动性与服务支持，非交易时段的交易可能面临价格执行不佳问题。

摩根士丹利延至2027年推进代币化项目

部分大型金融机构仍在准备阶段。摩根士丹利于10月12日宣布，原定2026年下半年推出的代币化股票计划已推迟至2027年第一季度。

该行数字资产战略负责人Amy Oldenburg表示，合适的产品形态与机构客户需求仍需时间培育。其规划依托现有的Trajectory Cross另类交易系统，该系统已支持常规股票、ETF及美国存托凭证（ADR）。

目前尚未公布最终发布时间表或具体股票清单。相关准备工作涵盖专有钱包基础设施建设、区块链应用测试以及内部数字资产实验室的开发。