Strategy回购2.05亿美元优先股 比特币持仓稳定

截至10月25日当周，MicroStrategy（原Strategy）动用现金储备实施了价值2.049亿美元的STRC优先股回购，期间未开展任何比特币买卖活动。此次操作后，公司累计持有的比特币数量仍为848,517枚，总购买成本约为640.2亿美元（含手续费）。

优先股回购规模与资金来源

根据10月26日向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，公司通过“按市价发行”（at-the-market）机制购回2,068,459股STRC股票，未出售普通股或其它已上市优先股。资金主要来自其美元现金账户（USD Cash）。

本次回购平均每股价格约为99.06美元，低于10月23日收盘价99.36美元，亦低于100美元面值。该优先股年化股息率为12%，实际收益率达12.08%。回购完成后，剩余可用额度为9.568亿美元。

执行董事长迈克尔·塞勒在社交媒体平台X上确认了此次约2.05亿美元的回购规模，并指出截至10月25日，公司整体美元资产总额约为51亿美元。

美元资产结构变化

MicroStrategy将美元资产划分为两大类：用于支付优先股股息及债务利息的“美元储备”（USD Reserve），以及用于比特币采购、储备金补充及其他资本运作的“美元现金”（USD Cash）。

最新披露数据显示，美元储备为48.3亿美元，而美元现金余额下降至2.424亿美元，较一周前的4.473亿美元减少约45.8%。

此前报告周期中，公司曾使用1.931亿美元的美元现金进行优先股回购，另支出10万美元用于比特币购买，并从指定储备中支付4,550万美元优先股股息。

优先股回购远超比特币投资

近期资本支出数据显示，公司在优先股回购上的投入显著高于比特币采购。回顾最近三个报告周期：

10月12日至18日：以2,210万美元购入267枚比特币，资金来源于出售140,872股MSTR普通股所得的2,200万美元净收益，同期未减持优先股。

前一周：支出1.924亿美元回购STRC优先股，同时以2,150万美元购入250枚比特币（平均单价86,194美元/枚）。

在此期间，STRC优先股回购总支出达5.904亿美元，而比特币采购支出仅为4,360万美元，前者约为后者的13.5倍。

管理层战略逻辑解析

在第二季度财报电话会议上，首席执行官Phong Le表示，公司倾向于在低于100美元的价格水平下回购STRC股份，并根据市场价格和流动性灵活调整规模。他指出，此类折价回购有助于降低未来股息支出压力。

按100美元面值计算，本次回购相当于2.0685亿美元优先股，与实际成本相比节省约195万美元。若按当前12%年化股息率估算，相关股份每年可节省约2,480万美元股息支出，前提是利率环境不变且不考虑未来潜在节省。

此外，公司于10月19日将数字信贷证券回购授权由20亿美元上调至30亿美元（含已使用部分）。与此同时，其独立的MSTR普通股回购计划仍保留10亿美元的全额额度。