加拿大稳定币新规：银行成核心托管方，收益禁令与储备金监管并行

加拿大最新发布的稳定币监管草案确立了本国银行在支付型稳定币体系中的核心角色。该框架不仅采纳银行业关于“禁止稳定币收益”的诉求，还明确要求非银行发行方必须将法币储备金存放于受监管的银行机构内。

该文件于《加拿大公报》公布仅三天后，美国货币监理署（OCC）因允许加密平台向稳定币持有者发放奖励而遭美银界强烈批评。目前，针对2026年10月24日公布的草案，为期60天的公众咨询期已正式启动。

加美监管路径分野：稳定币收益政策截然不同

根据加拿大官方文件，对稳定币收益的限制涵盖所有“直接与间接”形式，包括平台活动激励等常见机制。例如，美国允许如Coinbase采用的奖励模式，在加拿大仍被视为违规行为。

据The Logic报道，加拿大银行家协会强调，若允许稳定币支付利息，可能引发现金从传统银行体系外流，进而影响信贷供给能力，因此坚决支持全面禁令。

加拿大财政部发言人玛丽-弗朗斯·福舍指出：“这项规定旨在防止支付型稳定币被误认为银行存款或投资产品。”

但Stablecorp首席执行官凯塞姆·弗兰克提出异议，主张加拿大应参考美国做法，允许有限度的收益机制。他警告称，缺乏回报将削弱投资者持有加元计价稳定币的意愿，使其难以与美元系稳定币竞争。

监管框架关键条款解析

新草案还明文禁止将法币挂钩稳定币宣传为法定货币、银行存款或受公共保险覆盖的产品。

发行商需满足以下合规要求：

• 在加拿大银行完成注册；
• 以高质量流动资产按1:1比例支撑每一枚代币；
• 确保随时可按面值赎回；
• 建立完整的治理结构、风险控制流程、数据安全机制及应急恢复方案；
• 将全部储备资产置于受监管银行体系内。

财政部长负责审查申请人国家安全风险，加拿大银行则主导对违约行为的处罚执行。

银行体系的结构性优势凸显

根据《加拿大公报》，稳定币委员会（SCA）仅监管非金融机构发行方。银行、信托公司、保险公司、信用合作社及外国金融机构因已有审慎监管框架，被排除在外。

这意味着尽管银行本身不发行稳定币，但所有发行方均需依赖其作为储备托管机构。例如，Versa Bank是加拿大首个合规稳定币QCAD的托管方，除收取托管费用外，还可通过利差获取收益。由国民银行、Shopify和Wealthsimple支持的Tetra所发行的CADD，也已将全部储备金存放于加拿大主要银行。

更值得注意的是，银行可对代币化存款支付利息并提供存款保险，而稳定币发行方即便使用相同账本技术，也无法享受此类政策支持。

当前60天公众咨询期仍在进行中，加拿大财政部预计该框架将于2027年正式实施。不过，加拿大银行高级副行长卡罗琳·罗杰斯在2026年5月参议院听证会上表示，实际落地时间可能延至2027年中或年末。