Anthropic提交IPO申请，FTX旧股估值重燃市场关注

Anthropic正式向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1注册声明，拟将A类普通股在纳斯达克全球精选市场挂牌交易，股票代码为“ANT”。此举再度引发市场对FTX破产遗产管理人出售其持有的Anthropic股份的关注。根据未经稀释的假设测算，若按高估值估算，该笔早期投资当前价值可能突破千亿美元。

IPO进程与估值展望

目前，Anthropic尚未确定本次发行的具体股份数量及价格区间。公司强调，相关注册文件仍需经SEC审核生效后方可执行。高盛与摩根士丹利被列为初步招股说明书的联络机构，所有发行活动将严格通过正式招股文件进行。

据《华尔街日报》报道，此次IPO的潜在估值区间可能介于1.5万亿美元至2万亿美元之间。在此背景下，原属Sam Bankman-Fried旗下FTX集团投入的5亿美元，与2024年遗产管理人出售时获得的约13亿美元形成鲜明对比，引发新一轮讨论。

若以估值下限1.5万亿美元计算，并假设FTX此前持有的7.84%股权未受后续融资稀释，其资产价值可达1176亿美元；若按上限2万亿美元估算，则价值将达1568亿美元。需明确的是，上述数据仅为基于历史比例的模拟推算，非实际交易确认值。

股东结构演变与融资扩张

在FTX退出前，由于多轮外部融资，其原始持股比例已被显著稀释。2024年2月，法院批准处置该资产时，其持股比例已降至7.84%。买家包括阿布扎比主权基金Mubadala关联方ATIC Third International Investment Company、Jane Street、富达管理的基金以及G Squared等机构。

FTX退出后，Anthropic持续推进大规模融资。2026年2月完成G轮融资，募集300亿美元，投后估值达3800亿美元，由GIC和Coatue领投。同年5月，再获650亿美元融资，投后估值跃升至9650亿美元，主要由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和Sequoia Capital牵头，其中包括来自头部云服务商承诺的150亿美元资金支持。

值得注意的是，Jane Street与富达管理与研究公司既是2024年收购方，也是2026年5月新一轮融资的参与者。

FTX持股出售流程与争议焦点

FTX于2024年分两阶段出售其持有股份。2月，美国破产法官John Dorsey批准遗产管理人进行资产处置。初期部分债权人质疑该交易合法性，认为资金来源涉及挪用客户资产，但最终同意交易继续，保留对收益归属提出异议的权利。

截至2024年3月，遗产管理人已完成约三分之二股份的出售，总成交额达8.84亿美元。最大买家为与阿布扎比主权投资者相关的ATIC Third International Investment Company，购入近5亿美元份额。其他买家还包括Jane Street、富达基金及HOF Capital。首轮交易涉及向24家机构出售约2950万股。

剩余1500万股以每股约30美元的价格售出，带来超过4.5亿美元收入。其中，G Squared以1.35亿美元购入450万股。综合两次交易，在扣除费用前，遗产管理人实现净收益较初始5亿美元投资高出约8亿美元。

债权人赔偿方案与分配进度

FTX破产计划规定，客户赔偿依据2022年11月交易所崩溃时的美元索赔金额计算。路透社指出，部分客户对此提出异议，认为未涵盖加密货币后期升值带来的损失。

遗产管理人预计可用于分配的资产总额在147亿至165亿美元之间。按人数统计，约98%的债权人可获得其允许索赔额的119%左右，前提是满足分配条件。2025年5月30日将执行第二笔超过50亿美元的债权人支付，覆盖已完成合规流程的所有合格持有人。

不同类别索赔的分配率存在差异：Dotcom客户为72%，美国客户为54%，一般无担保及数字资产贷款索赔为61%。便利类（Convenience）索赔预计将获得120%的全额补偿。

前高管个人投资与资产没收

除遗产管理人外，前Alameda Research首席执行官Caroline Ellison与前FTX工程总监Nishad Singh曾联合出资5000万美元参与Anthropic2022年B轮融资。2025年9月披露信息显示，Singh出资4000万美元，Ellison出资1000万美元。

联邦法律程序于2025年将上述权益转移给美国政府。据《商业内幕》报道，美国法警局已在2025年将这些股份出售予现有投资人。Ellison的没收令于2025年2月最终确认，涉及其通过2022年3月签署的简单未来股权协议（SAFE）获得的优先股；Singh的股份则在2025年4月的另一份最终没收令中处理完毕。