Reddit股价暴跌30% 谷歌AI搜索冲击流量与广告收入

周五，Reddit股价大幅下挫30.44%，收于90.15美元。尽管公司公布的第三季度业绩表现强劲，但对下一季度的营收预测弱于市场预期，叠加首席执行官史蒂夫·汉夫曼（Steve Huffman）发出的警示，加剧了投资者对平台长期增长潜力的疑虑。

核心业务面临结构性挑战

Reddit的流量生态高度依赖搜索引擎引导，尤其是谷歌。然而，随着谷歌推出基于人工智能的“AI概览”和“AI模式”，越来越多用户在不点击外部链接的情况下即可获取答案。这种变化直接削弱了通过搜索推荐进入平台的流量，进而影响广告变现能力。

数据显示，虽然第三季度营收同比增长53%至8.95亿美元，广告收入达8.47亿美元，同比上升54%，净利润为2.283亿美元，经稀释每股收益1.40美元，高于分析师预期的1.33美元，但用户数据却显疲态。

用户增长乏力暴露隐忧

日活跃独立访客数为1.303亿，同比增长12%，但仍低于分析师普遍预期的约1.34亿。更值得关注的是，在美国市场，该数字同比下降2%，降至5070万。这一趋势表明，平台在核心市场的吸引力正在减弱。

汉夫曼在财报电话会上指出，10月份以来，每周来自谷歌搜索的推荐流量平均减少超过100万次，且下降速度在第三季度末加速。若趋势持续，第四季度日活用户或出现低两位数百分比的下滑。

AI合作背后的双刃剑效应

为应对流量依赖风险，Reddit正推动用户登录机制改革，计划在第四季度于部分海外市场试点强制注册才能访问内容。此举旨在提升用户粘性并增强数据控制力。

与此同时，公司已与谷歌达成每年6000万美元的数据许可协议，允许其使用讨论内容训练AI模型；随后又与OpenAI建立合作关系，实现内容与技术的双向赋能。这些举措使海量社区对话成为可变现资产。

但矛盾在于，这些数据正是支撑谷歌和OpenAI等企业构建智能搜索与生成式服务的基础，而它们的广泛应用反而减少了用户实际访问原始内容的需求，形成“用数据换收入，却牺牲访问量”的困局。

技术面呈现悲观信号

当前股价已较近期高点回落44%，其中单日跌幅占比较大。在90.15美元价位，距离50日均线（约149.80美元）仍有近66%的上涨空间，而200日均线则位于162.12美元，两者均远高于现价。

技术图表显示，50日均线已跌破200日均线，形成典型的“死亡交叉”形态，通常被视为长期下行趋势的标志。在两条关键均线仍未修复的前提下，短期内恢复至趋势线水平的可能性极低，市场情绪趋于悲观。