巴西加密牌照申请远低于预期，合规压力促行业洗牌

巴西加密货币行业在新牌照申请阶段遭遇冷遇，实际参与机构数量远低于市场预期。截至10月30日截止日，仅有约40家机构完成申请流程，与此前预估的150至200家相去甚远。

申请低迷：合规门槛成为主要障碍

根据巴西潘努奇、塞韦罗和内比亚斯律师事务所（PSNA）发布的评估报告，多数小型加密平台因难以满足资本金、资产托管、审计及反洗钱等要求而选择退出。最低注册资本从1080万至3720万雷亚尔不等，视服务范围与风险等级而定。

PSNA合伙人Tiago Severo Gomes指出，除资本外，企业还需建立完善的内部控制体系、定期提交经审计财报，并确保客户资产隔离与储备透明。这些运营成本对初创公司构成巨大挑战。

多家企业已宣布退出巴西市场。阿根廷平台Lemon因本地运营成本过高，计划关闭约1.5万个账户，资源转向阿根廷、秘鲁和哥伦比亚。Coinext、NovaDAX和Digitra.com也相继缩减或停止零售业务。

监管执行加速：市场进入重组期

根据巴西央行新规，所有现有虚拟资产服务提供商必须在规定期限内申请授权，新进入者则须获批后方可开展业务。申请公司在审批期间可继续运营，但最长可能耗时两年。

自11月6日起，银行与支付机构被明令禁止与未获授权的加密服务商交易。这一举措推动国际平台调整结构。Binance通过其本地实体“BBrasil”提交申请，并将加密业务与传统金融板块分离。

部分大型银行已率先合规。Itaú于10月27日完成注册，提供比特币、以太坊及USDC等15种数字资产交易与托管服务。桑坦德、Bradesco、巴西银行和Nubank也陆续上线加密功能，其中Nubank支持28种资产。

稳定币主导交易，代币化成监管焦点

尽管牌照申请数量有限，巴西加密市场活跃度依然强劲。2025年全年加密交易总额达5055亿雷亚尔，同比增长21.5%。美元挂钩稳定币占据总交易量约三分之二，广泛用于跨境支付与汇款场景。

Gomes预测，下一阶段监管重点将转向稳定币发行机制与现实世界资产代币化。黄金、房地产、车辆及应收账款等资产具备代币化潜力，尤其在外贸结算中需求上升。

目前仍有多项虚拟资产活动缺乏明确监管定位，引发法律边界争议。

中小机构借力合作拓展服务

新框架为中小型银行与金融机构带来新路径。通过与持牌机构合作，它们可在不自建交易所或托管系统的情况下，为客户接入数字资产。但需明确各方法律责任，避免外包环节出现监管真空。

PSNA在2026年已处理八项虚拟资产相关任务，包括四项央行牌照申请、三项平台有序退出及一种巴西雷亚尔稳定币的外汇分类。客户涵盖国际交易所与跨境支付科技公司，部分涉及业务结构调整或客户迁移。

Gomes强调，牌照类别设定、董事背景审查、托管安排设计等操作细节常导致申请延迟。该律所亦参与央行公众咨询，助力完善监管体系。