投资者转向基本面评估，加密资产独立价值凸显

在新加坡Token2049活动期间，富兰克林加密业务负责人克里斯·珀金斯表示，当前加密货币投资者正经历一场认知升级：不再将利率作为唯一决策依据，而是开始基于每项资产的真实运行状况进行独立判断。

他强调，虽然历史数据显示加密市场对流动性与利率高度敏感，但如今不同代币的内在特征已逐渐成为定价核心。投资者需关注链上活动、收入来源及项目可持续性，而非简单视其为高风险投机标的。

利率影响仍在，但基本面权重上升

以近期市场为例，即便美联储于9月16日将基准利率上调至3.75%至4%区间，比特币在8月19日至9月21日期间仍录得超过30%的价格上涨。芝加哥商业交易所集团（CME Group）分析显示，这一走势表明，宏观经济环境虽未消失，但对价格的主导作用已有所削弱。

珀金斯指出：“这并非说明利率不再重要，而是基本面正在获得更大话语权。”他补充道，10月28日美联储维持利率不变，理事丽莎·库克与贝丝·哈马克反对立场，暗示未来加息可能性仍存。

政策前景带来信心提振

珀金斯对美国加密政策方向持乐观态度，特别提及美联储主席凯文·沃什与财政部长斯科特·贝森特的公开表态。他认为，两位官员均支持负责任的创新，并推动制度化建设。

沃什曾在2025年5月胡佛研究所访谈中提出，比特币可作为政策效果的“反向验证工具”，帮助判断监管与货币政策的实际影响，但明确其并非美元替代品。他还主张建立新协议以厘清美联储与财政部在数字资产领域的职责边界。

贝森特则认为，稳定币规模扩张可能带动对美国国债的需求增长，反映出该类资产与传统金融体系的深层关联。

稳定币监管路径渐明但尚未落地

《GENIUS法案》已确立支付型稳定币的监管基础，要求发行方至少以一对一方式持有抵押资产，允许现金、合格银行存款、期限不超过93天的国债及其他高流动性资产。

美联储于9月24日公布拟议规则，涵盖储备管理、资本充足率、风险控制及申请流程，但这些仍属初步建议，尚未形成最终监管框架。

财政部在8月发布的实施通知中明确，相关法律预计于2027年1月18日正式生效。珀金斯提醒投资者注意：立法通过不等于监管执行，中间仍需多轮审批与细则制定。

综合来看，尽管宏观环境依然构成影响因素，但投资者行为模式已出现结构性变化。珀金斯相信，未来市场将更加分化，具备真实使用场景和稳健运营的资产将获得更高认可。